商业行业互联网交易平台2026Q3前瞻：Q3电商增势稳健格局有望改善，外卖大战竞争趋缓.docxVIP

2026年10月20日

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互联网交易平台2026Q3前瞻

Q3电商增势稳健格局有望改善，外卖大战竞争趋缓

电商板块，Q3大盘增速保持稳健，直播电商增速趋缓，阿里、京东等货架电商平台表现环比改善，看好电商行业渗透率稳健提升及竞争格局改善；本地生活板块，Q3外卖大战竞争强度减弱，行业整体亏损环比有望改善，到店市场竞争态势相对平稳，看好美团核心业务壁垒与成长性；OTA板块，燃油成本上升短期影响出行需求，Q3出行需求环比略有改善但仍受高油价压制，携程反垄断调整不影响长期护城河，看好其国内竞争优势稳固及国际业务增长潜力；网约车板块，行业保持增长韧性，节假日出行需求稳健增长，滴滴国内增长及盈利保持稳健，看好其国际业务远期增长及盈利空间。

o电商：Q3竞争格局改善，货架电商平台增速环比改善。Q3社零大盘增速环比改善，电商市场增速保持稳健，直播电商增速放缓，行业竞争趋缓利好货架电商增长。1）阿里巴巴：FY27Q2预计电商CMR及利润增速环比改善，外卖环比继续减亏，云收入加速增长，利润率继续提升，长期看好电商盈利稳健及云与AI增长潜力及盈利改善空间。2）京东：26Q3预计零售收入增速环比改善，OPM同比大致维持稳定，整体符合预期；外卖环比继续减亏，看好京东自营壁垒下的稳健增长和利润提升空间。3）拼多多：26Q3预计主站广告收入保持稳健增长