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丨专题报告丨农产品

农业周专题系列二十八：猪价持续低于预期或催化生猪产能超预期去化

报告要点

我们认为，当前猪价持续低于预期或催化生猪产能超预期去化。养殖行业现金流亏损周期已超8个月，这刷新了历史最长持续亏损记录，展望四季度供需矛盾较难扭转。今年四季度消费需求相对平淡以及养殖行业现金流压力继续加大，或带动行业产能在四季度迎来更大去化幅度。我们预计本轮产能去化周期或延续到明年上半年，能繁母猪的累计去化幅度或超过10%。本轮猪周期在持续亏损叠加政策调控双重影响下，养殖大周期反转可期，我们持续看好具有成本和现金流优势的养殖龙头，重点推荐：德康农牧，牧原股份，温氏股份和神农集团。

2026-10-21丨专题报告投资评级看好丨维持市场表现对比图(近12个月) 农产品

2026-10-21丨专题报告

投资评级看好丨维持

市场表现对比图(近12个月)

农产品沪深300

20%

3%

-13%

-30%

2025/102026/22026/62026/10

资料来源：Wind

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