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|金融工程

2026年10月08日

量化分析报告

十月配置建议：美元流动性进一步收紧，避险情绪上升

资产配置组合更新：“生息＋弹性＋避险”ETF配置组合2014年以来年化收益12.8%，年化波动5.8%，最大回撤5.1%，夏普2.2，今年以来绝对收益10.7%，最大回撤3.1%。当下美元流动性收紧至-60%的避险区间，建议持有现金为主，ETF组合配置权重为：2.7%A股红利低波ETF、2.4%港股红利低波ETF、3.6%标普500ETF、2.2%黄金ETF、3.3%豆粕ETF、15.7%30年国债ETF、70%短融ETF。

资产配置：警惕流动性冲击。①A股：中等赔率-中高胜率品种。基于ShillerERP和DRP的标准化数值等权计算A股赔率，截至9月30日，A股赔率为-0.1倍标准差，位于中等水平；9月PMI超预期使得A股胜率上升至6%。②债券：低赔率-中高胜率品种。近期债市回暖，赔率下行至-1.2倍标准差的较低水平；近期债券胜率指标与权益胜率一致，维持在6%的中高水平。③美股：极低赔率-低胜率品种。美股AIAE指标当前处于56%的高点，位于2.5倍标准差水平，回撤风险仍然较高；近期联储资产负债表中准备金规模持续下降，使得净流动性指标转负，当前流动性指数