桐昆股份聚酯景气渐入佳境，多维发展布局未来.docxVIP

买入（首次）20.06元目标价格28.8元52

买入（首次）

20.06元

目标价格

28.8元

52周最高价/最低价

28.1/12.99元

总股本/流通A股（万股）

237,467/237,467

A股市值（百万元）

47,636

国家/地区

中国

行业

石油化工

报告发布日期

2026年10月14日

聚酯景气渐入佳境，多维发展布局未来

聚酯景气渐入佳境，多维发展布局未来

股价（

股价（2026年10月14日）

核心观点

核心观点

1周1月3月12月绝对表现%-11.75-13.24-2.4350.2相对表现%-8.54-7.38

1周

1月

3月

12月

绝对表现%

-11.75

-13.24

-2.43

50.2

相对表现%

-8.54

-7.38

9.64

57.28

沪深300%

-3.21

-5.86

-12.07

-7.08

l炼化景气度有望提升：同样在中东冲突影响下，全球炼化景气度出现明显回升。虽然当下供需矛盾主要集中在海外成品油，不过我们认为国内炼化企业将因行业产品结构调整、及“油转化”投资被严重抑制等原因，使景气度得到加速回升。最后，中东冲突结束后，大概率会迎来原油供给增长明显高于炼能增长的局面，而低油价将推动炼厂化工板块迎来更长的景气周期。公司持有的浙石化资产的价值也将因此而持续提升。

l