因子投资中的价值效应与成长效应.docxVIP

因子投资中的价值效应与成长效应

一、引言

从资本市场诞生以来，投资者始终在探寻能够持续获得超额收益的通用规律，从早期依托价格规律的技术分析到聚焦公司基本面的价值研判，再到后来基于大样本数据验证的因子投资框架，市场对资产收益来源的认知不断走向深化。在所有被广泛讨论的收益驱动因素中，价值与成长是认知度最高、争议也最大的一对主题：有人将价值投资奉为圭臬，认为买入低估值资产是长期盈利的唯一正道；有人将成长投资作为适配新产业环境的收益密码，认为传统价值逻辑已经无法适配技术快速迭代的市场。两类观点的分歧甚至一度演变为投资圈的“阵营对立”，但很少有研究真正回到因子投资的本源，系统厘清两个效应的理论逻辑、内在