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亚朵酒店投资价值分析报告

住宿与零售双轮驱动下的成长性与估值重估

投资研究

2026年10月

目录

TOC\h\o2-415138摘要 1

14856一、行业环境：存量竞争下的结构性机会 1

6789二、公司概况与商业模式 2

7216三、财务表现：增长质量与结构变化 4

15799四、经营指标与网络扩张 5

30143五、品牌矩阵与单店模型 6

1855六、治理结构与股东回报 7

14246七、同业比较与成长空间 8

687八、估值分析与投资结论 9

11274九、风险提示 11

29448十、投资建议与跟踪清单 11

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亚朵酒店投资价值分析报告

摘要

亚朵集团（NASDAQ：ATAT）是中国中高端连锁酒店的代表性企业，也是全球酒店业中少有的把“住宿+零售”双主业同时做大的样本。2025年公司实现净收入97.9亿元，同比增长35.1%；经调整净利润17.53亿元，同比增长34.2%；经调整EBITDA24.81亿元，同比增长40.0%。2026年上半年净收入63.02亿元，同比增长44.1%，归母净利润10.11亿元，同比增长51.3%，公司连续上调全年收入指引至同比增长30%。

本报告的核心判断是：亚朵当前的投资价值不在于“酒店股”的周期弹性，而在于