行为金融锚定效应在A股散户交易中的实证检验.docxVIP

行为金融锚定效应在A股散户交易中的实证检验

一、引言

长久以来，有效市场假说始终是传统金融理论体系的核心基石，该理论假设市场参与者均为完全理性的决策主体，资产价格能够充分反映所有公开可得信息，任何非理性的交易行为都会被理性套利者抵消，投资者无法通过利用他人的行为偏差获得持续的超额收益。但从全球资本市场数百年的运行实践来看，尤其是在个人投资者参与度较高的市场中，大量与有效市场假说相悖的价格异象和交易偏差长期存在，推动了行为金融理论体系的建立与发展。锚定效应作为行为金融领域被反复验证的核心认知偏差之一，描述了个体在面临不确定决策场景时，会本能地将最先接触到的信息作为判断的参考锚点，后续围绕锚点的信