宏观：国内广义财政有望逐步发力，海外美元指数或大幅震荡.docxVIP

研究

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宏观月报

宏观国内广义财政有望逐步发力海外美元指数或大幅震荡

宏观

2026年8月30日

l主要结论

中国宏观经济基本面。2026年7月，国内宏观经济总体平稳，工业生产相对稳定，出口延续强劲，但消费和投资仍然不及预期。（1）规上工业增加值方面，7月工业生产总体稳定、同比增长4.5%，制造业相对稳健、同比增长5.5%。（2）社零方面，7月消费增速仍然不高、同比增长0.6%，商品零售维持低位、同比增长0.5%。（3）出口方面，7月出口继续保持高规模高增速，按美元计，出口同比增长23.9%；对美国出口持续大幅回升、同比增长17.1%。

（4）固定投资方面，1-7月固投总体不及预期、同比下降6.7%，基建支撑作用暂未显现、同比下降3.6%。

中国宏观经济核心指标。2026年7月，广义财政支出暂未发力，社融出现季节性回落。（1）财政收支方面，1-7月广义财政支出累计同比跌幅略有扩大、同比下降3.1%，8月后或将逐步发力。（2）货币供给方面，7月M2同比略有回落、同比增长7.7%；7月社融增量为1.4万亿元，表现为季节性回落。（3）物价水平方面，7月物价同比增速相对回调，CPI同比维持小幅上涨0.5%、PPI同比涨幅略有收窄上涨3.2%。（4）企业利润和库存方面，1-7月企业利润延续大幅增长、同