近期政策演进及市场波动视角下的年末债市策略_回看924_期待924_20页_2mb.pptxVIP

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9·24一揽子增量政策密集出台，成为宏观预期与资本市场走势的重要拐点。而近期权益市场明显调整、债市波动有所放大，市场对后续增量政策的关注再度升温。9·24政策拐点因何出现？当前与彼时的内外部环境有何异同？今年四季度是否仍有增量政策值得期待？2027年是否可能成为新一轮政策发力的窗口？本文将围绕上述问题展开讨论，以期为投资者提供一定参考。

1.回看9·24：为何拐点出现在2024年9月下旬

对于资本市场而言，2024年9月24日之前政策方面并非毫无动作，但主要是从制度和交易层面活跃市场。2023年7月政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”，随后8月27日印花税减半、降低融资保证金、收紧IPO、规范减持“四箭齐发”；2024年3月政府工作报告提出“增强资本市场内在稳定性”，同年4月新“国九条”强调“强监管、防风险、促高质量发展”，

7月30日政治局会议又提出“提振投资者信心，提升内在稳定性”。;固收专题

而为什么9·24能成为政策和市场的拐点？我们认为可能是以下四重因素共振：

1）从宏观层面上来看，基本面数据低位继续走弱。2024年二季度实际GDP增长4.7%，明显低于市场预期，名义GDP增速降至2023年以来的低点3.9%且平减指数连续五个季度为负。物价水平方面202