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套利定价理论APT与多因子模型关系

资产定价是现代金融研究的核心领域之一，其核心目标是解释资产的期望收益由哪些因素决定、如何对风险进行合理定价。自二十世纪六十年代资本资产定价模型提出以来，单因子定价框架长期占据主流地位，但随着市场实证研究的深入，越来越多的收益异象无法被单因子模型解释，推动着资产定价理论向多维度方向发展。1976年罗斯提出的套利定价理论，打破了单因子的局限，从无套利均衡的角度论证了多因子定价的合理性；而在此基础上发展起来的各类多因子模型，更是成为学术界和实务界分析资产收益、构建投资策略的核心工具。长期以来，不少研究者和从业者容易将套利定价理论与多因子模型等同，认为两者只是同一概