2010中国经济前景预测—巴克莱资本.pdfVIP

新兴巿场研究 2009 年 12 月10 日 中国2010 经济前景展望 关注政策收紧步伐 我们预计 2010 年中国 GDP 增长将由 2009 年的 8.6%上升至 9.6%，且同比增长率 将在 2010 年第一季度达到顶峰。明年经济增长的基础将拓宽，其中消费和净出口 对增长的贡献将增加，而投资的影响将减弱（图 1 ）。我们预计主要受大宗商品 彭文生 +852 2903 2651 （包括食品）和服务价格上涨的影响，CPI 通胀率将在2010 年底升至4%左右。 wensheng.peng@ 近期官方声明重申将维持政策的稳定性和连续性，表示将继续执行积极的财政政策 和适度宽松的货币政策，同时指出需要管理通胀预期，增强宏观经济政策的针对性 常健 和灵活性 –我们的解读是政策紧缩主要在2010 年下半年。 +852 2903 2654 jian.chang@ 我们维持基准利率在 2010 年下半年上调的预期，同时预计政府会继续采取定量和 审慎的措施，引导信贷适度增长。我们预计全年M2 增长目标为 16%，与之对应的 新增贷款约7 万亿元。我们预期2010 年人民币会温和升值。 我们经济预测的主要风险来自通胀（包括资产价格上涨），以及随之而来超出我们 目前预期的政策紧缩。 图1：2010 年经济增长的基础将拓宽 对GDP的贡献（百分点） 2007 2008 2009 估计 2010 预测 消费 5.3 4.1 4.0 4.2 -个人消费 4.0 3.0 2.7 3.0 -政府消费 1.3 1.1 1.3 1.2 投资 5.1 4.1 7.0 4.9 净出口 2.6 0.8 -2.4 0.5 实际GDP 13.0 9.0 8.6 9.6 资料来源：巴克莱资本 请细阅载于第10 页后的分析师证明及重要信息披露 巴克莱资本 | China 政策紧缩主要在2010年下半年 政策紧缩主要在2010 年下半年 我们维持之前观点，2010 年经济运行风险将逐步转向通胀，因此预计明年货币政策将会收 紧。但是，目前有迹象表明政策当局不愿采取过急的紧缩，因此我们认为货币政策紧缩主 要在 2010 年下半年。预计当局会继续采取定量和审慎的措施，引导信贷增速，而基准利率 上调应会在下半年出现。我们预计M2 的增速将快于名义GDP，但是与2009 年相比显著减 慢。我们预计政府会继续采取扩张性财政政策，但是财政刺激的力度比2009 年有所减弱。 官方声明强调政策连续性和稳定 近期官方声明包括中央经济工作会议重申了政策稳定性和连续性，表示会继续执行积极的财 性