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高级财务管理考点 第一部分（第一章） 1 财务管理的历史发展阶段 （1）筹资管理理财阶段。又称为“传统财务管理阶段”。主要职能是预测公司资金需要量和筹集公司所需要的资金。如何筹集资金是这一阶段财务管理的主要问题。在这一阶段，筹资理论和方法得到迅速发展，为现代财务管理理论的产生和完善奠定了基础。 （2）资产管理理财阶段。又称为“内部控制财务管理阶段”在这一时期，公司内部的财务决策被认为是财务管理最主要的问题。各种计量模型逐渐应用于存货，应收账款，固定资产等项目。财务分析，财务计划，财务控制等得到广泛应用。 （3）投资管理理财阶段。这一时期，投资管理受到空前重视。主要表现在：1）确定了比较合理的投资决策程序；2）建立了科学的投资决策指标；3）建立了科学的投资决策方法；4）创立了投资组合理论和资本资产定价理论。 （4）通货膨胀理财阶段。这一时期，在通货膨胀条件下如何有效进行财务管理成为主要矛盾。为此，企业筹资决策，投资决策，资金日常调度决策，股利分配决策，都根据通胀情况进行了相应的调整。 （5）国际经营理财阶段。 2 财务管理假设 根据财务管理假设作用的不同，财务管理假设分为财务管理基本假设，财务管理派生假设，财务管理具体假设三类。 财务管理假设的构成包括： 理财主体假设。理财主体假设是指企业的财务管理工作不是漫无边际的，而应限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。该假设明确了财务管理工作的空间范围。理财主体应具备以下特点：1）必须有独立的经济利益；2）必须有独立的经营权和财权；3）理财主体一定是法律实体，但法律实体并不一定是理财主体。由此假设可派生出自主理财假设。理财主体假设为正确建立财务管理目标，科学划分权责关系奠定了理论基础。 持续经营假设。持续经营假设是指理财的主体持续存在并且能执行其预计的经济活动。该假设明确了财务管理工作的时间范围。是财务管理上的一个重要的基础前提。持续经营假设可派生出理财分期假设。将持续经营的企业认为的划分为若干个期间，是理财分期假设的现实基础。 有效市场假设。有效市场假设是指财务管理所依据的资金市场是健全的和有效的。只有在有效的市场上，财务管理才能正常进行，财务管理理论体系才能建立。有效市场假设是建立财务管理原则，决定筹资方式，投资方式，安排资金结构。确定筹资组合的理论基础。有效市场分为三类：1）弱式有效市场。当前的证券价格完全的反映了已蕴含在证券历史价格中的全部信息。含义是，任何投资者仅仅根据历史的信息进行交易，均不会获得额外盈利。2）次强式有效市场。证券价格完全反映所有公开的可用信息。3）强式有效市场。证券价格完全的反映一切公开和非公开的信息。投资者即使掌握内幕信息也无法获得额外盈利。有效市场应具备以下特点：1）当企业需要资金时，能以合理的价格在资金市场上筹集到资金。2）当企业有闲置的资金时，能在市场上找到有效的投资方式。3）企业理财上的任何成功或者失误，都能在资金市场上得到反映。有效市场假设的派生假设是市场公平假设。它是指理财主体在资金市场筹资和投资等完全处于市场经济条件下的公平交易状态。 资金增值假设。资金增值假设是指通过财务管理人员的合理营运，企业资金价值可以不断增加。指明了财务管理存在的现实意义。资金增值假设的派生假设是风险与报酬同增假设。这两项假设为科学的确立财务管理目标，合理安排资金结构等奠定了理论基础。风险报酬原理，利息率的预测原理，投资组合原理也都是依据此项假设展开论述的。 理性理财假设。理性理财假设是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，因而他们的行为也是理性的。理性理财表现在：1）理财是一种有目的的行为，即企业的理财活动都有一定的目标。2）理财人员会在众多的方案中选择一个最佳方案。3）当理财人员发现正在执行的方案是错误的方案时，都会及时采取措施进行纠正，使损失降至最低。理性理财假设的派生假设是资金再投资假设。这一假设是指当企业有了闲置的资金或者产生了资金的增值，都会用于再投资。 理性理财行为是确立财务管理目标，建立财务管理原则，优化财务管理方法的理论前提。 3 财务管理目标 （1）利润最大化。利润最大化目标是指通过对企业财务活动的管理，不断增加企业利润，使利润达到最大。缺点：没有考虑利润发生的时间，没有考虑资金的时间价值，没能有效的考虑风险问题。所以，利润最大化不是财务管理的最优目标。 （2）股东财富最大化。股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。与利润最大化相比的积极点：科学的考虑了风险因素。缺点：只适合上市公司；只强调股东的利益，对企业其他关系人的利益重视不够；把不可控因素引入了理财的目标。 （3）企业价值最大化。企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分的考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳