国际金融教案 第六讲 国际储备.ppt

第六讲 国际储备 第一节 国际储备的一般描述 第二节 国际储备的经济分析 第三节 国际储备的规模管理 第四节 国际储备的结构管理 第五节 中国的国际储备管理 第六节 国际储备理论 第一节 国际储备的一般描述 一 国际储备的性质 二 国际储备的构成 三 国际储备的作用 四 国际储备管理 第二节 国际储备的经济分析 一 国际储备体系的历史分析 二 国际储备体系的发展趋势 三 国际储备的经济影响分析 第三节 国际储备的规模管理 一 国际储备的供给 二 国际储备的需求 三 影响国际储备适度规模的因素 四 适度规模国际储备的实现 第四节 国际储备的结构管理 一 国际储备结构管理的原则 二 黄金储备管理 三 外汇储备的管理 第五节 中国的国际储备管理 一 管理框架 二 规模管理 三 结构管理 第六节 　国际储备理论 一 适度规模论 二 国际储备多元化理论 三 国际储备资产组合理论 （一）理论渊源 国际储备多元化理论由西方经济学界于20世纪60年代中后期提出。 这一理论包括国际储备资产多元化和多种货币储备体系两方面内容。 其理论渊源是20世纪40年代提出的 “特里芬难题”。 （二）国际储备资产多元化 国际储备资产多元化，是指通过增加国际储备资产的种类来增加国际储备资产的供给，从而解决单一货币充当储备货币容易出现的“特里芬难题”。 在国际储备资产多元化过程中，最先出现的储备资产是成员国在IMF中的储备头寸，其次是SDR。 这两种新的储备资产不是某一个国家的通货，而是IMF创造的、能用于成员国之间计算的记帐单位。因此，在扩大储备资产供应量的同时，不会导致所谓的“特里芬难题”。 1970年国际储备资产结构图 外汇储备 80% SDRs 6% 在IMF的储备头寸 14％ 1997年国际储备资产结构图 外汇储备 94% SDRs 2% 在IMF的储备头寸 4％ （二）多种货币储备体系 多种货币储备体系，是指同时由若干种货币充当国际储备资产的一种储备制度，以解决储备充足性与储备货币币值稳定性之间矛盾的又一种方法。用以摆脱对单一货币储备的过分依赖。 多种货币储备体系包括美元、日元、英镑、德国马克、瑞士法郎、法国法朗、荷兰盾等。 在国际贸易的计价货币中，美元约占47%，欧元约占40%，日元约占13%。 目前主要是美元、欧元、日元三种货币储备体系。 作为世界储备货币，目前美元约占60%，欧元约占30%，日元约占8%； （一）理论背景 国际储备资产组合理论是20世纪70年代末80年代初由西方金融界提出。它把证券管理中的有价证券组合投资理论应用于国际储备管理。 认为利率、汇率都浮动的情况下，国际储备资产具有较大的汇率风险和利率风险，因此，应针对各种储备资产的不同收益情况和风险程度，进行多样化的组合搭配，最终得到一个风险程度最低、收益率最高的投资组合。 （二）储备资产的投资组合 储备资产的投资组合决策是储备资产组合理论的重要组成部分，具体包括以下两方面内容： 1、按照风险和收益标准对储备资产进行分类 按变现能力的强弱，可以将储备资产分为三类： （1）一级储备：现金、活期存款、短期国库券和商业票据等； （2）二级储备：各种定期存单、大额存单、中期国债券等； （3）三级储备：各种长期投资工具。 安排国际储备资产时，必须遵循流动性第一、安全性第二、收益性第三的原则。 2、根据各类储备资产的风险和收益情况进行组合投资 具体有以下三类组合： （1）期限组合 首先保证一级储备、二级储备所需的变现时间，余下储备可适当进行长期投资； （2）风险组合 尽量选择信誉良好、政治稳定的政府债券和欧洲债券进行投资； （3）币种组合 根据外汇储备来源及短期内的支付需求安排币种结构。 2、我国国际储备管理的内容 （1）国际储备的规模管理 通过合理、科学地确定和控制我国国际储备的规模，保证我国国际收支的正常进行，和我国经济发展目标的顺利实现。 （2）国际储备的结构管理 通过对各储备资产安全性、流动性和盈利性的合理配比，实现储备资产结构的最优，以提高国际储备的使用效率。 3、我国国际储备管理体制 从建国到改革开放之前，我国国际储备管理十分简单，可以归纳为： （1）国家对黄金实现严格的外汇管制； （2）国际收支结存下