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\[filename].ppt 外资并购 目录 第一部分 海外市场并购的规律及特点 海外市场并购的发展简况 海外市场并购的特点和发展趋势 第二部分 我国并购市场的发展 我国并购市场的发展及特点 外资并购 第三部分 中银国际并购业务简介 第一部分 海外市场并购的规律及特点 全球并购发展概况 一 海外市场并购的发展简况 (一)美国的五次兼并浪潮 (二)英国企业并购的发展 (三)日本企业并购的发展 美国第一次兼并浪潮（19世纪末至20世纪初） 美国第二次兼并浪潮（ 20世纪20年代） 美国第三次兼并浪潮（ 20世纪50至60年代） 美国第四次兼并浪潮（20世纪70至80年代） 美国第五次兼并浪潮（20世纪90年代） 英国企业并购的发展 日本企业并购发展 二 海外市场并购的特点和发展趋势 二 海外市场并购的特点和发展趋势(续) 第二部分 我国并购市场的发展 我国并购市场的发展 我国并购市场的发展(续) 我国并购市场的发展(续) 我国并购市场的发展(续) 我国并购市场的特点 虽然外资并购在数量上已与国内企业之间的并购相当，但在总金额仍然有限 从2000年和2001年“中国企业并购交易网”评选的年度“十大并购事件”来看，中央政府主导的行业性改革及其存续重组活动，因影响深、金额大构成了国内并购的主流 外资并购渐趋活跃，并且以外商在华投资企业间的整合与调整为主，如乐百氏、阿尔卡特的重组 A股上市公司的并购与重组更趋活跃；中国企业并购国外企业的事件仍然较少，并且以海外上市的大型企业（如中海油等）为主 国内并购法规缺位，交易产品单一，金融手段有限；受政策限制，外资不能并购A股上市公司 外资进入我国的方式 发达国家吸收外商直接投资的形式以并购投资为主，2000年跨国并购总额占国际直接投资规模的比重达到80% 发展中国家吸收外商直接投资的形式仍以新建投资为多 以并购方式吸收的外商直接投资在发展中国家逐年增长，比重已由80年代末的1/10左右增长到90年代末的1/3左右 目前，外资进入中国的主要方式仍然是新建投资，以并购方式进入我国的外资占我国实际利用外资总额约5% 对经济的影响：并购投资与新建投资之比较 外资进入我国的方式（续） 并购投资的方式包括 企业合并：外商投资企业通过他们之间的合并或与国内企业合并，扩大规模，提高竞争力，包括： 新设合并 吸收合并 收购：指外资通过购买一个目标企业股权而接管或控制目标企业的行为，包括： 资产收购 权益收购 资产收购与权益收购比较 外资企业重组趋势 外资在中国进行并购的动机 对那些试图进入中国市场的海外企业而言，兼并收购的交易方式比直接在境内设厂具有更低的成本，并且速度更快。 并购动机 日益激烈的市场竞争 调整 整合分割零散的业务与投资 外商投资行业限制政策的放松 国企重组 中国经济的开放与国际化 外资在中国进行并购的难点和限制 并购难点 行业准入 地方政府的保护政策 上市公司股权转让与流通的限制 复杂的审批手续 产权不明晰 冗员问题 外资并购活动在中国的前景—WTO的影响 促进并购形式的外商直接投资 国有资产评估给予更大的灵活性，给予企业更好的灵活 在土地使用费等方面更优惠，外资投资报批程序简化，更好服务 鼓励国内企业主动寻找外国投资者 聘请高质量的中介机构 在人事安排安置上有灵活性 地方所得税等税收更优惠的政策 对外资股份超过一定比例，给予外商投资企业待遇 第三部分 中银国际收购兼并业务简介 中银国际 BOC International * 在“上市公司战略并购与创业企业资源整合”高级论坛上的演讲 中银国际控股有限公司 BOC International Holdings Ltd. 1997年至2000年，由于信息技术革命的影响和全球化进程的加快，全世界发生的收购兼并的交易个数和交易总额都有明显上升 2001年网络“泡沫”破灭以及9’11事件的影响，世界经济增长放缓，收购兼并的交易个数和涉及金额有所下降 时间 原因 特点 美国的第一次兼并收购浪潮出现在资本主义自由竞争阶段向垄断阶段转变的19世纪末至20世纪初。 追求市场垄断地位以达到生产的规模效应是这次并购高潮出现的主要动因。 此次并购高潮是以横向并购既对同类企业和产品的并购为特征的。 以中小企业间并购为主。 证券市场的发展为兼并收购提供了新场所。第一次兼并高潮中大部份并购是通过证券市场进行的。美国的并购活动有60%是在纽约股票交易所进行的。 时间 规模 特点 20世纪20年代。 第二次兼并浪潮的规模大于第一次。从1919至1930年，美国有超过 一万家公司被兼并。 本次兼并高潮的一个特征就是并购形势呈多样化，以纵向并购居多。 产业资本与银行资本相互渗透是本次