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第二节 财务能力分析 偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析 财务趋势分析 财务综合分析 一、 偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还到期债务的能力,也叫支付能力或变现能力. 主要内容： 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析 影响企业偿还债能力的表外因素 一、 偿债能力分析 （一）短期偿债能力分析 （一）短期偿债能力分析 1.流动比率(Current Ratio) 公式： 流动比率=流动资产/流动负债 (倍) 意义：表示每一元流动负债有多少流动资产作保证，反映短期偿债能力。 分析方法： ⑴一般情况下，流动比率越高，企业短期偿债能力越强，债权 人的权益越有保证。 ⑵公认标准：2:1 ⑶流动比率不能过高，也不能过低。 应与流动资产的构成情况及现金流量分析结合。 ⑷流动比率是否合理，应与同行业比较。 （一）短期偿债能力分析 流动比率的局限性： 假设全部流动资产都可以变现并用于偿债，全部流动负债都需要还清。 事实并非如此： （1）变现能力有较大差异：如产成品 （2）不能全部用于偿债：如经营性流动资产 （3）可以进行粉饰 ——流动比率是对短期偿债能力的粗略估计 （一）短期偿债能力分析 2.速动比率 (Quick Ratio) 速动资产=流动资产- 存货 公式: 速动比率=速动资产/流动负债 (倍) 意义:表示流动资产可以立即用于偿付流动负债的能力. 分析方法: （1）从短期偿债能力看，速动比率越高，偿债能力越强。但从企业经营角度,速动比率不能过高，也不能过低。 （2）公认标准：1：1 （3）影响速动比率可信性的重要因素是应收帐款的变现能力。 注意： 流动资产扣除存货只是一种粗略的计算，严格的讲还应扣除预付账款、1年内到期的非流动资产和其他流动资产等变现能力较差的项目 （一）短期偿债能力分析 3.现金比率(Cash Ratio) 可立即动用的资金:现金和短期有价证券 公式: 现金比率=(现金+短期有价证券)/流动负债 意义:它是评价企业短期偿债强弱最可信的指标,其主要作用在于评价企业最坏情况下的短期偿债能力. 分析方法:现金比率越高,企业短期偿债能力越强.但从企业经营的角度,要求选择一个合理的现金比率. 案例： 流动比率：0.772 速动比率1 背景介绍：蓝田股份的主营产品是农副水产品和饮料，在产品2亿元，占存货总额的82％。农副水产品和饮料行业竞争越来越激烈，而且农副水产品和饮料存货不易保存，存货跌价损失可能比较大。 速动比率1：一旦存货滞销或损毁，蓝田股份将不能按时偿还65％以上的到期流动负债。 现金比率：0.30 背景介绍：蓝田股份2000年主营业务收入99%是“当期销售商品或提供劳务收到的现金收入”，并且年度“销售商品、提供劳务收到的现金”大于年末“主营业务收入”——异常现象。因此，蓝田股份2000年“经营活动产生的现金流量净额”虽然有7.9亿，但是其真实度非常值得怀疑。 现金比率＝0.30：表面上看，虽然蓝田速动比率的数值低，但是其质量却比较高，可以用货币资金保证偿还30％的到期流动负债。 但是“经营活动产生的现金流量净额”的真实度需要重点分析，所以现金比率到达0.30不能说明蓝田股份的短期偿债能力强。 小结 通过分析蓝田股份的三个短期偿债指标，我们发现，蓝田股份的流动性资产不足以偿还到期流动负债，短期偿债能力较弱，隐含着财务风险。 上市公司通过上述手段财务造假可以掩盖真相 一、 偿债能力分析 （二）长期偿债能力分析 （二）长期偿债能力分析 1.负债比率(Debt Ratio) 也叫资产负债率或举债经营比率. 是负债总额与资产总额的比值. 公式:负债比率=负债总额/资产总额 意义:表明全部资产中债权人投入资金的比重,反映资产对负债的保障程度. 分析方法:理论上讲，这个比率以50%左右为宜，大于100%为资不抵债. 我国企业的负债比率情况 医药、仪器、电子、食品等行业的财务杠杆一向较低，而造纸、钢铁、水泥业的财务杠杆则一直较高，管制行业如：电话、电力、煤气等行业的公司财务杠杆最高。 民航业属于较高管制的行业，从我国航空业的资产负债率来看，各航空公司的资产负债率都较高，均在65％以上。如南方航空为目前的83.9%，东方航空为目前的90.8%。 国外航空公司资产负债率大多在70%左右，部分经营业绩较好的航空公司更低，如国泰航空、新加坡航空的资产负债率分别在60%和45%左右。 1.负债比率(Debt Ratio) 企业实践中： 1.从债权人立场，负债比率越低表示偿债能力越强。 2.从股东立场，当企业的全部资本利润率大于负债利息率时，负债有利，负债比率越高，其收益越高，但风险也增大。 3.从经营者立场，适度的