kj06投资管理.pptVIP

信息管理系 xxgl@sjziei.cm 第六章 投 资 管 理 第一节 投资评价的基本方法 第二节 投资项目现金流量的估计 第三节 投资项目的风险处置 第一节 投资评价的基本方法 资本投资的概念 指企业进行的生产资本投资 资本投资的特点 投资的主体是企业 资本投资的对象是生产性资本资产 生产性资产又进步分为 :营运资产和资本资产 新产品开发或现有的产品的规模扩展 设备或厂房的更新 研究与开发 勘探 其他(劳保设施建设,购置污染控制装置等) 生产性资本资产投资的主要类型 资本投资的管理程序 1、提出各种投资方案 2、估计方案的相关现金流量 3、计算投资方案的价值指标 4、价值指标与可接受标准比较 5、对已接受方案进行再评价 资本投资评价的基本原理 企业的价值得增加 企业的价值得减少 投资项目的收益率 超过 资本成本时 投资项目的收益率 小于 资本成本时 投资者要求的收益率即资本成本.是评价项目能否为服务创造价值的标准 一、贴现分析的评价方法 1、净现值法 是使用净现值作为评价方案优劣的指标 是指特定方案未来现金流量的现值 净现值为正方案可行 净现值的经济意义是投资方案贴现后净收益 投资项目评价的基本方法 2、现值指数法 这种方法使用现值指数作为评价方案的指标 现值指数:是未来现金流入现值与现金流出现值的比率又称现金比率,获利指数 现值指数大于1 方案可行 现值指数法的主要优点:可以进行独立投资机会和获利能力的比较 3、内含报酬率法 是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法 内含报酬率 :是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率,或者说是使投资方案净现值为零贴现率 内含报酬率的计算:逐步测试法 计算方案的内含报酬率 后,可以根据企业的资金成本,或要求的最低报酬率对方案进行取舍 二、非贴现分析评价法 回收期= 回收期法 是指投资引起的现金流入累计到与计划投资额相等所需要的时间，他代表收回投资所需要的年限 会计收益率法 使用会计报表上的数据 会计收益率= 现金流出量 第二节 投资项目现金流量的估计 现金流量概念 是在投资决策中指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量 现金流量包括： 现金流入量 现金净流量 现 金 流 出 量 一个方案的现金流出量，是指该方案引起的企业现金支出的增加额 购置生产线价额 垫支流动资金 营业现金流入 营业现金流入=利润+折旧 该生产线出售（报废）时的残值收入 收回的流动资金 是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额 现金流入量 现金净流量 现金流量的估计 原则 只有等量的现金流量才是与项目相关的现金流量 判断时注意四个问题 区分相关成本和非相关成本 不要忽视机会成本 要考虑投资方案对公司的其他部门的影响 对净营运资金的影响 进行风险处置 投资项目总是有风险的 各年的现金流量具有不确定性 投资项目风险处置方法 调整现金流量法 风险调整贴现率法 投资项目风险的处置 风险调整现金流量法 含 义 把不确定的现金流量调整为 确定的现金 流量，然后用无风险 的报酬率作为折现率计算净现值 信息管理系 xxgl@sjziei.cm