专题4_开放条件下中国资本市场的发展.pptVIP

开放条件下中国资本市场的发展 厦门大学财政系、宏观经济研究中心 王艺明副教授 气势如虹的股市：基础、变革和创新 2006年中国股市的改革措施或制度性变革： 第一，股权分置改革的成功。 第二，发行体制改革的成功。 第三，上市公司从清欠到激励机制的建立都有非常重要的进展。 第四，证券公司的治理整顿。 第五，市场的投资理念发生了根本性变化。 中国的资本市场有着非常广阔的前景。 气势如虹的股市：基础、变革和创新 2006年中国资本市场上的创新： 第一个创新，A+H模式。 第二个创新，产业投资基金。 第三个创新，证监会推出专项资产管理计划，即企业资产证券化。 第四个创新，人民银行、银监会等10部委推出了信贷资产证券化。 第五个创新，北京奥运建设。 基金业发展：市场化是关键 市场化改革：基金的发行方式从非常严格的审批制走向了接近注册制的方式，“简化审批，放松管制”。 私募基金的合法化、规范化。 基金业发展：市场化是关键 基金的管理问题： 第一，管理的问题。 第二，基金管理公司可能更强调集体决策的程序，但是个人特别是专才怎么脱颖而出，这个机制还没有完全解决。 第三，基金管理公司是否勤勉尽职地管理公共的资产，很重要的激励方式就是收费的标准。 最后，在产业投资基金方面，私募是一个主渠道。 证券业：长远发展壮大 中国为什么要建立资本市场？ 第一是解决中国经济发展资金来源的问题。 第二是顺应改革的需要。 证券业：长远发展壮大 对资本市场制度的新认识： 首先，资本市场不仅仅是一个融资的场所，更重要的是推动治理结构改进、完善，乃至形成现代企业制度； 其次，即使仅考虑融资功能，资本市场也不仅仅是投资者在股市挣价差，更应该关心上市公司的质量； 最后，资本市场不仅仅是一个股票市场，应该还有别的产品和功能。资本市场是风险配置的场所，要对冲风险，一定要有各种产品出现。 入世5年，开放带来的机遇和挑战 中国金融体制改革的任务即使不能说基本完成，也已经接近基本完成，接下来更重要的是制度建设。 将来资本市场最重要的是技术、管理经验的竞争。 只有开放才是最安全的，相关政策的配套还需要积极地调整、有机地整合。 入世5年，开放带来的机遇和挑战 基金市场准入的制度化。 这种机制以市场主体为主导，政府在里面起两个作用： 第一，从总体上把握风险，防止欺诈、误导投资者。 第二，创造有效竞争的投资环境，保证各个市场主体的公平竞争。 股市和债市：一条腿长一条腿短 债券市场存在的问题： 第一，市场规模相对较小。 第二，债券结构也有问题。 第三，在期限匹配上也不尽合理。 债市进一步发展首先要解决的问题： 企业能真正成为发债主体，而不是只有审批才能发行。 资本市场的法制建设：探索和完善 任何法律法规都是事后的追究，但对金融机构来说，最重要的是事前的内控机制的建设，这样才能监管到位。 现在的监管理念是把监管往前移，一定要深入到市场中间，深入到公司。 我国资本市场的未来展望 采用积极措施推进中国资本市场的发展： 第一，加强资本市场的长远规划； 第二，深化市场化改革； 第三，完善监管体系； 第四，培养健康的资本市场文化。 我国资本市场的未来展望 我国资本市场的未来展望： 第一，可以预计市场化的改革会深化； 第二，可以预期资本市场对国民经济的贡献会开始真正显现出来。