第六章长期投资管理.pptVIP

* (三)短期股票投资收益率 式中：R--股票投资收益率 　　　S1--股票出售价格 　　　S0--股票购买价格 　　　P--股票股利 * 当i＝14%时， NPV＝19760×0.8772＋18560×0.7695＋ 　　　17360×0.6750＋16160×0.5921＋ 　　　37960×0.5194－75000 　　＝17539.28＋14281.92＋11718＋9568.336 　　　＋19716.424－75000 　　＝72823.96－75000 　　＝－2176.04（元） 用插值法计算 * 　　X＝12.85% 　　以上两个方案内部报酬率的计算结果表明，甲方案的内部报酬率较高，故甲方案为优。 * （三）固定资产投资决策实例 例：大都公司于一年前购置机床一台，原价350 000元，估计尚可使用10年，将来使用期满有残值20 000元。最近有一推销商向该公司推销一种以电脑控制的新型机床，售价500 000元，若购进后，可使该公司的年销售收入从100 000元增加到165 000元，而每年的营业成本也将从原来的86 000元增加到88 000元。该项新型机床的使用寿命为10年，期末有残值20 000元。假定目前该公司原有的机床的账面价值为320 000元（已提折旧30 000元），旧机床目前出售，可得价款270 000元。同时该公司认为采用新型机床有相当风险，故其资金成本定为10%,该公司得所得税率为33%。要求：根据上述资料，对该项售旧换新得方案是否可行做出评价。 * 方法（一）： 使用旧设备： 年折旧＝30 000（元） 所得税＝（100 000－56 000－30 000）×33% 　　　＝4 620（元） NPV＝（100 000－56 000－4 620）×（PVIFA,10%,10）＋20 000×（PVIF,10%,10） ＝39 380×6.1446＋20 000×0.3855 ＝241 851.45＋7710 ＝249 561.45（元） * 使用新设备： 年折旧＝48 000（元） 所得税＝（165 000－40 000－48 000）×33% 　　　＝25 410（元） NPV＝（165 000－40 000－25 410）（PVIFA,10%,10）＋20 000（PVIF,10%,10）－（500 000－270 000）＋（32 000－27 000） （PVIF,10%,1） 　＝99 590×6.1446＋20 000×0.3855－230 000＋50 000×0.909 　＝389 650.71 ＋ 45 450＝435100.71（元） 　　使用新设备净现值多185 539.26元，所以选择使用新设备。 * 方法（二）： ⊿折旧额＝48 000－30 000＝18 000（元） ⊿营业期NCF＝［（165 000－10 000）－ （88 000－86 000）］×（1－33%）＋18 000 　＝60 210（元） 用新设备代替旧设备的净现值 ⊿NPV＝60 210（PVIFA,10%,10）－230 000 ＋（32 000－27 000）（PVIF,10%,1） ＝ 185 539.26 （元）〉0 所以用新设备代替旧设备可行。 * 三、固定资产日常控制 （一）固定资产责任控制：归口分级管理责任制。 （二）固定资产的实物控制 1、建立健全固定资产帐卡和记录。 2、合理使用固定资产（保持生产能力的稳定性）。 3、定期清查盘点固定资产。 4、搞好固定资产修理工作和维护工作。 * 　　第三节　对外长期投资管理 一、对外长期投资的目的 1、充分利用闲置资金，增加企业收益； 2、分散投资，降低投资风险； 3、稳定与客户的关系，保证企业正常生产经营； 4、提高资产的流动性，增强企业偿债能力 。 * 二、债券投资 （一）债券投资的特点 债券投资：企业通过证券市场购买各种债券进行的投资。 1．债券投资属于债权性投资； 2．债券投资的风险小； 3．债券投资的收益稳定； 4．债券价格的波动性较小； 5．市场流动性好。 * （二）债券价格的确定 债券的价值：按投资者要求的必要收益率对未来的利息收入及到期收回(或中间转让)的本金的折现值 债券价值主要由两个因素决定： （1）债券的预期总收入(即利息收入、转让价差与本金之和)； （2）投资者要求的必要投资收益率。 * 债券价格确定的基本公式 估价方式：在复利方式下，通过计算债券各期利息的现值及债券到期收回收入的现值来确定债券价格。 * 1.其一般计算公式为: