第八章短期负债及营运资金管理.pptVIP

（1）配合型筹资政策 配合型筹资政策的特点是： 对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资金需要； 对于永久性流动资产和固定资产（统称为永久性资产，下同），运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要。 2．激进型筹资政策 激进型筹资政策的特点是：临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。见下图： 3．稳健型筹资政策 稳健型筹资政策的特点是：临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源，见下图： 例：东方制造公司目前的资产组合和筹资组合见下表 不同筹资组合对企业报酬和风险的影响 资产组合 筹资组合 流动资产 40，000 流动负债 20，000 固定资产 60，000 长期资金 80，000 合计 100，000 合计 100，000 现在息税前利润为20，000，流动负债的成本为4%，长期资金的成本为15% 不同筹资组合对东方公司风险和报酬的影响 项目 现在的情况（保守组合） 计划变动情况（冒险组合） 筹资组合 短期资金 20，000 50,000 长期资金 80，000 50,000 资金总额 100，000 100,000 息税前利润 20，000 20,000 减：资金成本 短期资金成本 0.04*20000 800 0.04*50000 2000 长期资金成本 0.15*80000 12,000 0.15*50000 7500 净利 7200 10500 几个主要投资比率 投资报酬率 7200/100000=7.2% 10500/100000=10.5% 流动负债/总资金 20000/100000=20% 50000/100000=50% 流动比率 40000/20000=2 40000/50000=0.8 第七章 短期负债及营运资金管理 一、 短期负债融资的特点和形式 二、 短期借款 三 、商业信用融资 四、营运资金政策 第一节 短期负债融资的特点和形式 短期负债是指将在一年内或超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资福利费等应付费用。 特点： 1．融资速度快，容易取得。 2．融资富有弹性，成本低。 3．融资风险高。 短期负债最主要的形式是短期借款和商业信用 一、短期借款 （一）短期借款的信用条件 1．信贷限额 信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。信贷限额的有效期通常为一年，但根据情况也可延期一年。 一般而言，企业在批准的信贷额度内，可随时使用银行借款，但是银行并不承担必须提供全部信贷限额的义务，如果企业信誉恶化，即使银行曾经同意按信贷限额提供贷款，企业也可能得不到借款，这时，银行不会承担法律责任。 2．周转信贷协定 周转信贷协定是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。 例：教材P187例7-6 3．补偿性余额 补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比（通常为10%——20%）计算的最低存款余额。 例：教材P187例7-7 4．借款抵押 银行向财务风险较大、信誉情况不确定的企业发放贷款，往往需有抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风险。 借款的抵押品通常是借款企业的应收账款、存货、股票、债券等。银行接受抵押品后，将根据抵押品的账面价值决定贷款金额，一般为抵押品账面价值的30%——90%。这一比率的高低取决于抵押品的变现能力和银行的风险偏好。 注意：抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款，这是因为银行主要向信誉好的客户提供非抵押贷款，而将抵押贷款视为一种风险投资，因而收取较高的利息；此外，银行管理抵押贷款比管理非抵押贷款更为困难，为此往往另外收取手续费。企业取得抵押借款还会限制其抵押财产的使用和将来的借款能力。 5．偿还条件 贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内分期等额偿还两种方式。一般说来，企业不希望采用后种方式，因为这会提高贷款的实际利率；而银行则不希望采用前种方式，因为这会加重企业还款时的财务负担，增加企业对拒付风险，同时也会降低实际贷款利率。 6．其他承诺 银行有时还要求企业为取得借款而做出其他承诺，如及时提供财务报表，保持适当资产流动性等