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《资金管理文章精选》 概率对利润 1 从买米说起——谈小仓试探在资金管控和实盘操作中的作用 3 风险管理的一般哲学 5 交易频率、获利可能的关系以及概率问题！ 9 见金见银谈锁单 10 《学会赔钱》 11 与魔鬼共舞—爱上你的亏损 15 锁仓解惑 16 分仓研究心得 20 国外顶级的资金管理（大师交易的秘诀） 22 赌博、风险与预测 24 “率然”资金管理法则 26 资金管理的有效边界＿一个模型 27 赌金管理系统简介 29 资金运用在投资中的作用 30 涉及提高盈利的的三方面问题 35 MACD会员论资金管理(zt) 56 你的操作值得吗——比较风险和收益 - 转 67 期货市场技术分析之资金管理 72 仓位控制线：一种资金管控思路 77 止损的最高境界 79 国外的资金管理理念 84 概率对利润 作者： 张志浩 来源：Rob Keener的研究报告 引言：　　高赢面百分比并不是成功的交易系统的特征。使用保护性止损和正确的资金管理技术是创造财富的关键。 　　 “90%正确！”听上去真不错。但是在实际的交易中，起决定因素的不是交易正确率，而是你如何管理你的仓位和控制损失。那么什么样的统计数据是重要的呢？ 　　现在你面临二个类似于轮盘赌的游戏。游戏1：“试试你的运气，10次当中你至少会赢4次。” 游戏2：“试试你的运气，10次当中你至少会赢6次。”玩每次游戏的成本均为10元。 　　如果其它条件都相同，大多数人都会选择第二个游戏，因为它有60%的赢面，高出前一个20%。如果赌本都一样的话，白痴才会选第一个。 　 我们在这里漏掉了什么？是的，如果你进一步发现在第二个游戏中，你每赢一次获利5元，而在游戏1中，每次赢的话获利25元。这样事情就发生了变化。游戏2中，每10次游戏你会输10元。然而，在第一个低赢面的游戏中，每10次游戏你可以盈利40元。 　　我们将进一步检查在不同交易情况中，风险和回报的关系，以及有盈利能力的交易策略的特征。　 表象的欺骗性 　 人们的感觉是那些有高赢面的交易系统在长期来讲会带来利润，这是基于普通交易智慧的假定之上。“获利套现不会错的，你不会因此破产。”然而，事实是，因为获利套现你可能会输得精光。这怎么可能呢？ 　　在执行交易策略时，有几种行为会导致灾难性结果。最常见的二种是薄利目标和不好的风险管理。具体而言就是，太快抛售获利股票，而持有亏损股票并让它越走越远。 　　那些针对小额利润的交易策略可以有很高百分比的赢面，但是当这种策略与不好的风险管理连在一起时(如大额亏损)，这就注定了这是个失败的交易系统。　 追踪“大足印”(Bigfoot) 　　为了找到赢面百分比和实际的利润率之间的关系，我们来测试一种称之为“大足印”的交易策略，该策略设定了一些简单的建仓规则：如果今天的开盘价低于昨天的收盘价，那么当今天的价格超出昨天的收盘价，买入建仓。如果把这个规则颠倒过来，就是抛售信号。 　　在一个多头交易中，会发生这样情况：假定开盘价低于昨天的收盘价(下降趋势可能)，如果价格回升并与昨天的收盘价交错(强势可能)，你将买入。 　　这个测试的跨度为二年，使用标普500的指数股(代码SPY)。交易数量是100股。忽略交易佣金和价格滑动损失。 　　这个建仓技术同时包含几个风险管理规则(如止损点和清仓)。第一个风险管理办法称为“赎出法”(Bail out)，即在反转信号给出时，清除目前仓位，并建立相反方向的仓位。也就是说，如果你多头100股SPY，并接受到一个抛售信号，这样你通过售出200股SPY，清除原先的多头仓位并建立新的空头仓位。 　　第二和第三种办法是结合“赎出法”和固定资金量止损点，固定止损点损失分别为1000美元和2000美元。这是常见的风险控制方法，你对市场承受能力通过以固定资金量损失来表达。但这种方法的问题在于，市场并不在乎你只愿意损失2美元或2000美元。 　　第四、五和六种方法是使用一种动态的目标利润技术，它是基于近期的市场波动性来调整清仓水平。基本而言，如果前一天的价格变动剧烈，那么利润目标就会大幅增加，反之如果价格变动收窄，利润目标降低。所以，当市场真的开始移动，清仓水平会随市场波动的变化而调整。这种清仓的方法是动态的，同时我们也可以看到，可以获取更好的利润。 下表是上述方法的演示结果。 系统 赢面百分比 净利润 最大损失量 总交易数量 进入市场时间百分比大足印#1(无止损) 78.47 $1,671.80 $1,500.00 144 67.41大足印#2($1000止损) 78.77 $1,368.70 $1,000.00 146 66.99大足印#3($2000止损) 77.85 $1,060.00 $1,500.00 149 67.82大足印#4动态目标(无止损)