第九章资本成本预算和资本结构二.docVIP

第 九 章　资本成本和资本结构第二节　财务杠杆　　 　　财务管理中杠杆的含义：指由于存在固定性的成本费用，使某一个变量较小的变动能够引起另一个变量较大的变动。　　　　一、 经营风险与财务风险 手写板图示0902-01 　　风险可分为：非系统风险（属于可分散的风险）、系统风险（不可分散的风险） 手写板图示0902-02 　　从筹资人角度　　经营风险：致险因素是由于行产经营的不确定性引起的　　财务风险：由于负债筹资因起的　　经营风险：指企业未使用债务时经营的内在风险，影响企业经营风险的因素很多。主要有：　　1.产品的需求　　2.产品售价　　3.产品成本　　4.调整价格的能力　　5.固定成本的比重　　（二）财务风险　　财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。当债务资本比率较高时，投资者将负担较多的债务成本，并经受较多的负债作用引起的收益变动的冲击。从而加大财务风险；反之，当债务资本比率较低时，财务风险就小。　　　　二、经营杠杆系数 手写板图示0902-03 　　固定性费用：　　固定生产经营成本（固定成本）　　因定的财力负担（固定的利息、优先股利）　　企业经营风险的大小常常使用经营杠杆来衡量，经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是息前税前盈余变动率与销售额变动率之间的比率。其计算公式为：　　　　式中：DOL----经营杠杆系数；