第四章资本预算.pptVIP

沉没成本不是增量成本，它不能包括在分析中。沉没成本反映已经投入使用或已经发生了的，因而不受接受或拒绝决策的影响的支出。 例：通用牛奶公司正在计算建设一条巧克力牛奶生产线的净现值。作为评估工作的一部分，公司已经向一家咨询公司支付了100000美圆作为实施市场调查的报酬。这项支出是去年发生的，那它与公司正面临的资本预算决策是否有关？ 2，不能忽视机会成本。 机会成本的实质是将企业某项资产投资于某项目而丧失投资其他项目的潜在收益。 例：某银行已拥有一片土地，适合作为新的分行的地址，在评估未来的分行建设项目时，该土地成本会由于不需要追加资金支出而不加考虑吗？ 必须考虑关联效应。 关联效应是指投资某项目对公司其他原有部门的影响。 例：某汽车生产公司正在计算一种新式敞蓬运动汽车项目的净现值。一些将购买新款汽车的客户正是公司其他款式汽车的拥有者。那么是不是所有该新款汽车销售所带来的现金流量都是公司的现金流量的净增量呢？ 现金流量的估计原则二 确定投资方案的相关的现金流量应遵循的基本原则二：只计税后现金流量。 在估算项目的现金流量时，要考虑税收的影响，计算的是税后的现金流量。 1，税后收入和税后成本 2，折旧的抵税作用 折旧抵税额=折旧*所得税率 税后成本举例 公司在考虑一项促销计划，每月需支付2000元，所得税税率40%，问其税后成本。 目前 促销后 销售收入 15000 15000 成本 5000 5000 新增成本 2000 税前净利 10000 8000 所得税 4000 3200 税后净利 6000 4800 新增税后成本 1200 折旧的抵税作用举例 甲乙两公司所得税税率都是40%，甲有一项可计提折旧的资产。 甲 乙 销售收入 20000 20000 费用 付现营业费用 10000 10000 折旧 3000 合计 13000 10000 税前净利 7000 10000 所得税 2800 4000 税后净利 4200 6000 营业现金流入 净利 4200 6000 折旧 3000 0 合计 7200 6000 例 某公司有一3年前以60000元购入使用的设备，税法规定使用年限为6年，直线法折旧，残值率10%，但设备目前仍可继续使用4年，每年的操作成本为8600元，预计两年后需大修一次，大修成本28000元；预计最终报废时的残值为7000元，而目前的变现价值为10000元。公司考虑购买另一台生产能力相同的设备来替代旧设备。新设备当前的购买价格为50000元，税法规定使用年限为4年，残值率10%，年数总和法折旧，每年的操作成本为5000元，预计最终的报废残值为10000元。公司所得税税率40%，资本成本10%。问公司是否进行设备替代。 项目 旧设备 新设备 原价 60000 50000 税法规定残值 6000 5000 税法规定使用年限 6 4 已用年限 3 0 尚可使用年限 4 4 每年操作成本 8600 5000 两年后大修成本 28000 最终报废残值 7000 10000 目前变现价值 10000 每年折旧额 （直线法） （年数总和法） 第一年 9000 18000 第二年 9000 13500 第三年 9000 9000 第四年 0 4500 项目 现金流量 年次 系数 现值 继续使用旧设备 3 旧设备变现价值 （10000） 0 1 （10000） 旧设备变现损失抵税 （10000-33000）*0.4=（9200） 0 1 （9200） 每年付现操作成本 8600*（1--0.4）=（5160） 1--4 3.170 (16357.2) 每年折旧抵税 9000* 0.4=3600 1--3 2.487 8953.2 两年后大修成本 28000 *（1--0.4） =(16800) 2 0.826 (13876.8) 残值变现收入 7000 4 0.683 4781 残值变现净收入纳税 (7000—6000) *0.4=(400) 4 0.683 (273.2) 合计 (35973) 更换新设备 设备投资 (50000) 0 1 (50000) 每年付现操作成本 5000*(1—0.4)=(3000) 1--4 3.170 (9510) 每年折旧抵税 第一年 18000*0.4=7200 1 0.909 6544.8 第二年 13500*0.4=5400 2 0.826 4460.4 第三年 9000*0.4=3600 3 0.751 2703.6 第四年 4500*0.4=1800 4 0.683 1229.4 残值收入 10000 4 0.683 6830 残值收入纳税 (10000-5000) *0.4=(2000) 4 0.683 (1366) 合计 (39107.8) 课堂练