香炉山钨业财务预测041014(修改 版).docVIP

香炉山财务预测 2 （一）预测范围 2 （二）预测方法 2 （三）数据来源 2 二、资料情况 3 （一）公司资料 3 （二）财务资料 3 三、假设条件 4 （一）说明 4 （二）主要假设 4 （三）假设前提一览表 6 四、预测结论 6 （一） 盈利情况 6 （二）收入和毛利情况 6 （三）生产成本 7 （四）结论 7 五、敏感性分析 7 （一）说明 7 （二）分析结论 8 （三）总结 8 六、附表 8 香炉山财务预测一、说明 （一）、预测范围 香炉山下属企业： ： 控股子公司： 本次预测的范围 单位范围：： 产品范围： 产品包括钨精矿和铜精矿。 钨精矿：由于香炉山钨业以采选钨精矿为主业，因此钨精矿为公司的主要产品，属于本次预测的产品范围； 铜精矿：虽然铜精矿属于副产品，但每年仍为公司创造几百万元的利润，因此也包括在本次预测的产品范围内。 （二）、 （三）、 资料情况 凯捷（）咨询顾问公司本着公正、独立的原则从第三方的角度评价的，并根据盈利预测结果通过调研的方式，凯捷工作小组收集了关于 （一）、公司资料 资料 香炉山企业资料说明，主要描述企业的基本情况； 企业工资总额及人员整体情况 资料说明 鉴于其控股子公司尚处于建设期、香炉山提供的资料非常有限，而香炉山本部的资料相对齐全。 （）、财务资料 资料 1）香炉山控股子公司-赣北钨业 赣北APT项目建议书。 资料说明 由于提供的 控股子公司-赣北钨业 虽然提供的资料很少，但我们暂时仍然参考同行业企业的数据进行财务预测；详见《赣北钨业项目财务预测报告》 凯捷将基于提供资料进行盈利预测，并假设提供的上述资料真实反映了情况。 三、假设条件 （一）、说明 预测年限为2005－2014年； 在不新增投资的前提下，目前的产能如下： 假设所有的产品均产销平衡。 （二）、假设/吨；2009年以后保持不变。 铜精矿：根据香炉山提供的有关信息，参考2003-2004年8月的实际价格进行推算。 生产成本 我们按香炉山提供的有关信息，将钨精矿的生产成本按照以下假设推算，铜精矿的成本按照5000元/吨估算。 直接材料：根据企业2003年-2004年8月的直接材料成本推算； 直接人工：根据香炉山的相关工资政策及近几年物价水平的上涨，我们假设2005-2014年的直接人工以年均10%的速度增长； 制造费用：按2003年-2004年8月的实际数据来推算2005-2014年的制造费用； 动力费用：按2003年-2003年8月的实际数据来推算2005-2014年的动力费用； 其他费用：按2003年-2004年8月的实际数据推算2005-2014年的其他费用； 销售费用 按照2003年-2004年8月占销售收入的比例推算； 财务费用 短期贷款：长期贷款：；5.76%)的标准计算； 管理费用 由于2003-2004年企业有重大投资行为，产量从2003年的4000吨左右扩大到2004年的7000多吨，企业发生重大变化，因此按照2004年的数据推算2005-2014年的相关数据； 人员工资和福利：； 劳动保险费按照国家规定的比例提取： 养老保险按照工资总额的20％提取； 失业保险按照工资总额的2％提取； 医疗保险按照工资总额的6％提取； 折旧费按照；数数其他科目按照2003年的推算；税收： 增值税：13%； 主营业务税金及附加 城建税（随增值税）：1% 教育费附费（随增值税）：3%。 资源税：0.5元/吨原矿量，按税法规定减免30%，实缴纳税率：0.35元/吨。 所得税率：33% （）假设前提一览表 主要产品产量一览表( 主要产品价格一览表 四、预测结论 盈利结果模拟损益表详见附表：2005－2014年平均盈利万；分析收入和毛利情况分析 分析香炉山的产品毛利率，我们发现： 钨精矿：2005-2014年的平均单位毛利为14515元/吨，年均毛利率为57.14%，处于很高的水平； 铜精矿：其2005-2014年的平均单位毛利为10401元/吨，年均毛利率为67.53%，处于非常高的水平； 以上分析说明在可以预见的未来作为资源垄断性企业还能够获得较高的毛利率，同时也说明五矿控股香炉山后整合钨产业的战略举措已经取得了成功； （三）生产成本 1、预测结果 钨精矿：2005-2014年钨精矿产品的年均单位生产成本为10794元。 铜精矿：2005-2014年铜精矿产品的年均单位生产成本为5000元。 2、分析 如果将香炉山钨业的生产成本与同行业企业相比，我们可以发现香炉山钨业的单位生产成本处于较低的水平；这主要得益于产量的迅速增加，香炉山的产量从2003年的4000千左右上升到2004年的7000多吨，到2005年后预计达8000吨以上。 （四）结论 综上所述，我们认为香炉山钨业的盈利能力非常好，而且收益稳定，处于非常高的水