资本预算 课件.pptVIP

新疆财经大学会计学院 林素 * （二）评价指标的分类2、按指标性质不同分类 （1）正指标 （一）净现值法 （二）净现值率法（三）获利指数法 （四）内部收益率法（五）投资利润率法 （2）反指标 （一）静态投资回收期法 新疆财经大学会计学院 林素 * 二、静态评价指标 （一）静态投资回收期法(pp) 1、静态投资回收期法的基本原理。 通过计算一个项目所产生的未折现现金流量足以抵消初始投资额所需要的年限，即用项目回收期的速度来衡量项目投资方案的一种方法。 表达式： Pt=∑（CI－CO）t ﹦0 t＝1 CI—现金流入量 CO—现金流出量 Pt—静态投资回收期 新疆财经大学会计学院 林素 * 2、计算方法 （1）各年净现金流量相等时 回收期=原始投资额÷各年相等现金流量 （2）各年净现金流量不相等时 第（T-1)年尚未收回的原始投资 Pt = T – 1 + 第T年的净现金流量 新疆财经大学会计学院 林素 * 3、静态投资回收期法的决策规则 （1）对互斥选择投资决策时，应优选投资回收期短的方案； （2）对选择与否投资决策时，则必须设置基准投资回收期Tc,当Pt ≤Tc则项目可以考虑接受；当Pt ＞Tc ，项目应予拒绝。 新疆财经大学会计学院 林素 * 4、静态投资回收期法特点 （1）容易理解、容易计算; （2）完全忽视了回收期以后现金流量,这 可能导致错误的投资决策; （3）没有考虑现金流量的取得时间。 新疆财经大学会计学院 林素 * （二）投资收益率法(ROI) 1.又称投资报酬率，是指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。 投资收益率（ROI） ＝（年息税前利润或年均息税前利润/项目总投资）×100% 新疆财经大学会计学院 林素 * [例] 年份 1 2 3 4 5 项目 甲方案利润总额 3000 3000 3000 3000 3000 乙方案利润总额 4000 3600 3200 2800 2400 （1）甲方案年均利润总额 = 3000（元） 甲方案投资利润率= 3000/10000=30% （2）乙方案年均利润总额 = （4000+3600+3200+2800+2400）/5 = 3200（元） 乙方案投资利润率= 3200/15000=21.33% 新疆财经大学会计学院 林素 * （1）对进行互斥选择投资决策时，应优选投资收益率高的方案； （2）对选择与否投资决策时，应设基准投资收益率ROI≥R，项目可以考虑接受；ROI＜R,项目应予拒绝。 2.决策规则 新疆财经大学会计学院 林素 * （1）简明易懂，容易计算（2）没有考虑时间价值；无法直接利用现金流量信息；分子分母不具有可比性。 3.投资收益率法的特点 新疆财经大学会计学院 林素 * 三、动态评价指标 （一）净现值法（NPV) 1、净现值法的基本原理 净现值等于投资项目未来净现金流量按资本成本折算成现值，减去初始投资后的余额.其表达式: n 净现值(NPV) = ∑ NCF t·(P/F，i，t) t=0 式中：i为该项目的行业基准折现率。 新疆财经大学会计学院 林素 * 2、净现值法的决策规则 (1)对互斥选择投资决策时，净现值越大的方案相对越优； (2)对选择与否投资决策时，NPV≥0，则项目应予接受；若NPV0，则项目应予拒绝。 新疆财经大学会计学院 林素 * 3、净现值法的特点 （1）它充分考虑了货币的时间价值； （2）它能反映投资项目在整个经济年限内的总效益； （3）无法直接反映投资项目的实际收益率水平。 新疆财经大学会计学院 林素 * (二)净现值率 1、定义与计算方法 净现值率是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比指标(记作NPVR)。 净现值率 =投资项目净现值／原始投资现值×100% NPV NPVR =