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* * ☆保守速动比率 计算公式： * ☆现金比率 计算公式： 合理性： 最保守的短期偿债能力比率：通常情况下，很少重视这一指标。 适合情况：企业业已处于财务困境，或企业已将应收账款和存货作为抵押品，或者分析者怀疑企业的应收账款和存货存在流动性问题 * ☆ 趋势分析和同业分析的程序 上期比较 或 同业比较 对比 最终结论 现金比率 应收帐款周转差，不能 及时足额变现 4 好可结束 差则继续 速动比率 存货周转差，不能及时 足额变现 3 好可结束 差则继续 存货周转率 应收帐款周转率 2 好或差 流动比率 从核心指标开始 1 结论 比率 思路 序号 对比 4 3 2 1 结论 比率 思路 序号 分解流动资产、考察流 动比率的质量 * ABC公司——短期偿债能力的分析 指标 企业实际值 行业平均值 流动比率 1.33 1.67 应收帐款周转率 5.94 6.1 存货周转率 3.67 3.5 速动比率 1.20 1.10 现金比率 0.69 0.5 * 流动负债的流动性分析 流动负债的到期日分析 强制性债务：到期日 应付帐款：计算应付帐款付款天数 流动负债的推迟可能性分析 针对有良好合作关系的供应商 * 长期偿债能力分析 长期偿债能力分析 利用资产负债表分析 利用利润表分析 资产负债率 产权比率 有形净值债务率 权益乘数 利息费用保障倍数 固定费用保障倍数 其他影响因素 * 决定长期偿债能力强弱的因素： 资本结构——还本能力 权益资本是承担长期债务的基础 资本结构影响企业的财务风险，进而影响偿债能力。 获利能力——付息能力 长期负债大多用于长期资产的投资，形成固定生产能力。 企业支付给长期债权人的利息，主要来自于融通资金新创造的盈利。 * 资本结构与长期偿债能力 资本结构比率: ☆ 资产负债率 计算公式： 合理性： 一般认为，资产负债率的适宜水平是40%-60%。 行业不同，资产负债率水平不同 国家地区不同，资产负债率水平不同 经营者对风险和收益的态度不同，资产负债率水平不同 * 不同行业： 高科技企业低；供水、供电企业高 05年第一次全国经济普查 交通、运输、仓储业（47.7%） 批发零售业（69.8%） 房地产业（72.6%） 金融业（95.5%） 不同国家： 英国、美国（低于50%） 亚洲和欧盟（高于50%） * 不同信息使用者，意义不同： 债权人： 资产负债率越低越好。 股东： 全部资本利润率高于借款利息率时，越高越好； 反之，越低越好。 经营者： 取决于经营者对企业前景的信心和对风险的态度。 * 问题： 资产负债率中应不应该包括流动负债？ 如何维护债权人、股东和经营者各方的利益？ 资产负债率的本质？ 资产负债率会受到资产计价特征的严重影响。 若被比较的一企业有大量的隐蔽性资产（如大量的按历史成本计价的早年获得的土地等），而另一企业没有类似的资产，则简单的比较就可能得出错误的结论。 * ☆ 产权比率 计算公式： 合理性： 产权比率反映债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映基本财务结构的稳定性。 产权比率高，财务结构为高风险、高报酬；产权比率低，财务结构为低风险、低报酬。 一般来说，产权比率的适宜水平是70%-150%。 * 产权比率与资产负债率的关系 产权比率与资产负债率互相补充。 产权比率与资产负债率的区别。 产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明企业财务结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力； 资产负债率侧重于揭示总资本中有多少是靠负债取得的，说明债权人权益的保障程度。 * ☆ 有形净值债务比率 计算公式： 其中，有形资产是将无形资产、长期待摊费用等从所有者权益中扣除后的净资产。 合理性： 最大的意义：反映债权人在企业破产清算时获得的有形财产的保障 最大的特点：从净资产中扣除了无形资产 一般来说，有形净值债务率应维持1:1的比例。 * ☆ 权益乘数 计算公式： 与资产负债率的关系： 互为补充 区别： 权益乘数侧重揭示资产总额与所有者权益的倍数关系，倍数越大，说明资产对负债的依赖程度越高，风险越大； 资产负债率侧重揭示总资本中有多少是靠负债取得的，说明债权人权益的保障程度。 * 表 2005年上市公司长期偿债能力行业平均值 行业分类及行业代表公司 行业平均值 公司名称 所属行业 资产负债率 产权比率 有形净值债务比率 长期资产适合率 上海机场 仓储运输行业 42.233％ 211.206 254.627 1.211 神火股份 能源行业 45.971％ 111.111 117.577 1.347 华能国际 电力行业 48.878％ 194.536 287.784 1.541 振华港机 机械仪表行业 51.238％