第十章国债和国债市场.pptVIP

一、公债的负担和限度 1、公债负担可以从四个方面来分析： 认购人负担：可能存在 政府负担：取决于公债投资收益率和政府财政收入 纳税人负担：来源于税收 代际负担：（旧债还新债）可能存在 国债规模应该控制 2、公债风险和限度 ：指国家债务规模的最高额度或公债适度规模 衡量公债绝对规模的指标： 历年累积未偿还债务的总规模:（中国2005年约3万亿） 当年发行的公债总额（中国2005年6922.87亿元） 当年到期需还本付息的债务总额：2005年:3923.37亿元 第三节 公债务负担限度分析 三、国债流通市场（1） 国债流通市场又称为国债次级市场或国债二级市场，是指已发行的国债进行上市交易和转让的市场，一般是国债承销机构与认购者之间的交易，也包括国债持有者和其他国债购买者之间的交易。 国债流通（交易）市场的功能 有利于政府运用信用形式筹集长期资金 有利于国债发行的顺畅有效 有利于发挥国债的筹资、投资、融资等功能 便于中央银行开展公开市场业务，进行金融宏观调控 国债流通市场（2） 国债流通市场的交易类型 交易所交易 柜台交易 国债流通市场的交易方式 现货交易 期货交易 回购协议交易 证券交易所交易与柜台交易 在交易所交易是债券流通市场的较为规范的形式，交易所作为债券交易的组织者，本身不参加债券的买卖和价格的决定，只是为债券买卖双方创造条件，提供服务，并进行监管。 在柜台交易（场外交易）中，证券经营机构既是交易的组织者，又是交易的参与者，买卖双方能面对面进行议价。 四、国债的发行 （一）国债的发行方式 固定收益出售方式：在金融市场上按预先确定的发行条件推销国债的方式。 主要适用于可转让的中长期国债的推销 公募拍卖方式：指在金融市场上通过公开招标推销国债的方式。 主要适用于中短期国债，特别是国库券的推销 连续经销方式：推销机构（包括经纪人）受托在金融市场上设专门柜台经销并拥有较大灵活性的国债发行方式。 主要适用于不可转让债券，特别是对居民个人发行的储蓄债券的推销。 直接销售方式：由财政部门直接与认购者谈判出售国债的推销方式。（私募销售） 主要适用于某些特殊类型的国债的推销 （二）我国国债发行方式 我国国债包括上市国债、非上市国债和定向国债。针对不同债券，采用不同发行方式，我国国债的发行市场已基本形成了多种发行方式搭配使用，适应我国当前实际的一种发行市场结构，即以差额招标方式向国债一级承销商出售可上市国债；以承销方式向承销商销售不上市的储蓄国债；以定向召募方式向社会保障机构和保险公司出售定向国债的基本发行结构。目前我国国债多数属于可上市国债，因而以差额招标方式由金融机构承购包销是主要的国债发行方式。 五、公债的偿还 国债的偿还制度：国债的偿还必须遵循的 规程，可分为强制偿还制度和自由偿还制度。 国债的偿还方式 一次偿还法：国债到期后按票面额一次全部兑付本息 市场购销法：政府根据国债行情，适时购进某种国债券，以此在该债券到期之前逐步偿清的做法。 分次偿还法：1、分期偿还法 2、抽签偿还法 以新替旧法：通过发行新的债券来兑付旧的债券，以达到偿还的目的。 国债的偿还资金来源 预算列支；预算盈余；举借新债；设立偿债基金 * * * * * 第十章 公债和公债市场 第一节 公债原理 第二节 公债的经济效应和政策功能 第三节 债务负担限度分析 第四节 公债市场及其功能 * 学习目的与要求 本章主要讨论公债的基本理论和公债管理的基础知识 通过本章的学习，要求: 正确认识公债的产生与发展的过程、公债的功能及公债负担的形成原理； 熟悉公债的发行、偿还、流通等操作环节； 在此基础上，进一步了解我国改革以来公债规模的状况； 公债市场的概念及其功能。 * 第一节 公债原理 一、公债及其产生和发展 1、公债的含义： （1）公债是指中央政府在国内外发行债券或向外国政府和银行借款所形成的国家债务。 举债的主体或借债人主要有两类：一是私人和企业；二是政府 政府举借的债务称为公债或国债。通常将中央债称为国债，地方债称为公债，我们这里重点讲的是国债。 （2）公债具有偿还性、自愿性、灵活性；它与私债的本质区别在于发行的依据或担保物不同（前者以财产或收益为担保，或者以政府信用为担保，风险小，又称金边债券） * 2、公债的产生与发展 （1）公债产生于奴隶社会，发展于商品经济和信用经济高度发达的资本主义社会 （2）新中国成立后，我国的公债发行分为三个阶段： 1950年，为保证革命战争的供给和恢复国民经济，发行了“人民胜利折实公债”； 1954-1958年，为进行社会主义经济建设，发行了“国家经济建设公债”； 1979年以后，积极完善公债制度，科学确定公债规模，不断强化公债作用，特别是1998年开始实施积极财政政策过程中，发行公债取得了重大的成就。 * 二、 公债的种类