投资项目财务评估9.2.pptVIP

项目评估7.2 * * 第二节 投资项目的财务效益评价 一、盈利能力分析 二、偿债能力分析 一、盈利能力分析 （一）投资回收期 （二）净现值、净年值 净现值率、内部收益率 （三）投资利润率、投资利税率 资本金利润率 一、盈利能力分析 （一）投资回收期 1．静态投资回收期（Pt） 2．动态投资回收期（ P′t ） 一、盈利能力分析 · 投资回收期 1．静态投资回收期（Pt） CI —— 现金流入量 CO —— 现金流出量 t —— 第t 年 Pt == 累计净现金流量开始为正值的年份数－１ 例7-1：静态投资回收期（Pt） 某项目现金流量表 单位：万元 一、盈利能力分析 · 投资回收期 1．静态投资回收期（Pt） 当Pt ≤[Pt]，表明项目能在规定的时间内收回→可行 优缺点 经济意义明确、直观、计算方便 没有考虑回收期之后的情况，没反映项目全寿命的盈利水平 没有考虑资金的时间价值，无法正确辨认项目优劣 一般只作辅助评价指标 一、盈利能力分析 · 投资回收期 2．动态投资回收期（P′t） ic —— 基准投资收益率或折现率 P′t== 累计净现金流量现值开始为正值的年份数－1 例7-2：动态投资回收期（ P′t） 某项目现金流量表 单位：万元 NPV NPVR NAV IRR 一、盈利能力分析 · 投资回收期 2．动态投资回收期（P′t） 当P′t ≤[P′t]，项目可接受 多方案比选时， P′t愈短，项目愈优？ 优缺点 考虑资金的时间价值，ic为行业基准折现率 不能反映回收以后的情况及其盈利水平 一般只作辅助评价指标 一、盈利能力分析 （二）净现值、净现值率、净年值、内部收益率 1.净现值（ NPV ） 2.净现值率（ NPVR ） 3.净年值（ NAV ） 4.内部收益率（ IRR ） 一、盈利能力分析 · NPV、NPVR、NAV、IRR 1.净现值（NPV） n —— 项目寿命期（包括建设期和生产期） 一、盈利能力分析 · NPV、NPVR、NAV、IRR 1.净现值（NPV ） 两种计算方法： （１）利用现金流量表（例7-2 ） NPV == 948.23（万元） （２）利用公式 例7-3：净现值（NPV） NPV =－2000×（P/F，10％，1）－3500×（P/F，10％，2） ＋ 650×（P/F，10％，3）＋ 900×（P/F，10％，4） ＋1000×（P/A，10％，10）×（P/F，10％，4） ＋1500×（P/F，10％，15） = － 1818.2 － 2892.40 ＋ 488.35 ＋ 614.70 ＋ 1000 × 6.1446 × 0.6830 ＋ 359.1 = 948.31（万元） 一、盈利能力分析 · NPV、NPVR、NAV、IRR 1.净现值（NPV ） 当 NPV ≥ 0 时,可考虑接受该项目 多方案比选时，NPV 愈大，项目可能愈优 优缺点 考虑了资金的时间价值 全面考虑了项目整个寿命期的经营状况 直接用货币金额表示，经济意义明确 ic难以确定 一、盈利能力分析 · NPV、NPVR、NAV、IRR 1.净现值（NPV ） 一、盈利能力分析 · NPV、NPVR、NAV、IRR 1.净现值NPV ( i ) = - 2000 + 800（P/A，i,4） NPV 1200 600 0 -600 10 20 30 40 50 i(%) 一、盈利能力分析 · NPV、NPVR、NAV、IRR 2．净现值率（NPVR） Ip —— 投资现值 例7-4：净现值率（ NPVR ） 见例7-2 2．净现值率（NPVR） 反映单位投资的获利能力 考虑了资金的时间价值 全面考虑了项目整个寿命期的经营状况 NPVR 一般不单独使用，仅作辅助指标用 在不同投资额的多方案比选中，NPVR 有其独到的效用 一、盈利能力分析 · NPV、NPVR、NAV、IRR 3．净年值（ NAV ），又称年度等值 NAV = NPV ×(A/P,ic,n) 一、盈利能力分析 · NPV、NPVR、NAV、IRR 例7-5：净年值（NAV） 见例7-2 NAV = NPV ×(A/P,ic,n) = 948.23 ×(A/P,10%,15) = 948.23 × 0.1315 = 124.69 （万元） 3．净年值（ NAV ），又称年度等值 对同一项目的评价， NAV 与 NPV 的评价结论是一致的 在不同寿命的多方案比选中， NAV 有其独到的效用 一、盈利能力分析 · NPV、NPVR、NAV、IRR 4.内部收益率（IRR ），又称内部报酬率 内部收益率,是使项目在计算期内,净