江南证券电子行业2011年回顾及2011年投资策略.pdfVIP

江南金融研究所 行业研究报告 2004 年 12 月 18 日 研究员：陶咏梅 进入过渡期，利润空间缩小 电话：（010 8134 Email: ymtao@ ——2004 年电子行业回顾及 2005 年展望 电子元器件行业评级：观望 平板电视行业评级：买入 前 3 季度主要行业数据： 净利润同比增长： 32% 净资产收益率： 6.07% 加权平均每股收益： 0.198 元 平均市盈率： 38.27 倍 全年每股收益预测：0.26 元 报告主要观点： 2004 年全球半导体销售额处于历史高位，年增长率预计达到 28% ，并达顶回落。今年 全球半导体产业资本支出劲增 53%，但预计 2005 年将下滑 10% 。亚太地区占全球新增 芯片产能的 2/3 ，中国大陆增长了两倍。 由于对平板电视成长的过度乐观，2004 年显示器件厂商大规模提前投资新建第五、第 六和第七代显示器面板生产厂，使产能过剩，面板库存大幅增加，显示器价格自今年 7 月开始呈现不同程度的下降趋势。 2004 年平板 （FPD ）电视需求增长低于预期，中、大尺寸液晶面板价格跌幅较大。2005 年看好平板电视将加速增长，但平板显示器市场仍面临价格压力。 目前2005 年由于价格压力将会增加，设备利用率持续下降，资本支出大幅减少，全球 半导体市场将进入过渡期，总体增长为 5% 。其中，数字信号处理器(DSP)和光电子市 场的增长较为强劲。 由于手机、计算机等终端产品的增长速度放慢，中小尺寸显示器件市场看淡。而平板电 视的加速发展， 使大尺寸平板显示市场进入投资期。尤其在平板显示器件价格走低的 情况下，看好平板电视行业。 网址： 地 址:深圳市深南中路 68 号航空大厦 30 楼 邮编:518000 研究所（深圳）0755 研究所（北京）010 传真：010 本报告的撰写建立于公司公开披露信息之上。本报告中所有的分析和预测均建立在合理的判断和假设之上， 并不保证实际情况与之完全相符。本报告的投资建议仅供投资者参考，并不构成投资决策的依据。在作者 所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。 2004 年电子行业回顾及 2005 年展望 Ⅰ、2004 年电子行业回顾 2004 由于半导体产 一、 2004 年全球半导体行业经历周期性高峰 业投资额的剧增和 今年主要由于半导体产业投资额的剧增和剧减，使全球半导体产业呈现先 剧减，使全球半导 大幅增长，后大幅回落的走势。 体产业呈现先大幅 增长，7 月后大幅回 落的走势。全年可 1． 2004 年全球半导体销售额处于历史高位 望达到 28%的增长 根据美国半导体产业协会(SIA)12 月最新公布的数据显示，2004 年 10 月 率。 份全球半导体销售额微升 2.0% ，达到 188 亿美元，再创历史新高。比 2003 年 10 月增长 22%