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第一章 金融概览 一、金融 二、金融体系 三、金融体系的功能 一、金融 邓小平：金融很重要，是现代经济的核心。金融搞活了，一招棋活，全盘皆活。 字面意义：资金融通 学术定义 对学术定义的评价 3种口径的学术定义 宽口径：货币资金的筹集、分配与管理 中口径：货币的流通、信用的授予、投资的运作、银行的服务等。 窄口径：与资本市场有关的运作机制以及股市和其他金融资产行情的形成。 二、金融体系 金融体系的定义 金融体系的运行机制 金融体系的类型 1.金融体系的定义 黄达 ：现代金融体系有5个构成要素：由货币制度所规范的货币流通；金融机构；金融市场；金融工具；制度和调控机制。 米什金：《货币金融学》第2章“金融体系概览”：“本章只是这个令人着迷的关于金融市场和金融机构的研究的一个导言性的概述。” 最终资金需求者 证券公司 金融中介机构 最终资金供应者 2.金融两大运行机制平面图 间接融资 直接融资 中央银行 商业银行 商业银行 商业银行 存贷客户 存贷客户 存贷客户 存贷客户 存贷客户 （1）间接融资机制立体图 客 户 客 户 客 户 客 户 证券公司 证券公司 证券公司 证券公司 （2）直接融资机制立体图 3.金融体系的类型 英国和美国 市场主导型 职能分工型 距离型 德国 银行主导型 全能型 关系型 三、金融体系的功能 支付清算服务：为商品和劳务的交换提供支付便利 媒介资金融通：调节储蓄－投资缺口 管理风险：转移风险、分散风险、保险 信息处理：生产信息、弱化信息需求 公司治理：提供激励和约束机制 支付清算服务 金融体系最古老的功能：货币和银行的起源 分为提供支付工具（方式）和组织清算（外汇与有价证券交易中还有交割）两个层次。 常见的零售支付工具（方式）：现金、支票、各种银行卡、贷记转移、直接借记、旅行支票等。 常见的批发支付工具（方式）：支票、汇票、委托收款、大额实时电子资金转帐等。 中国主要清算系统：人行现代支付系统；同城票据交换所；商业银行行内清算系统；邮政支付系统；国际支付系统 媒介资金融通 融资功能长期居金融体系核心功能地位。 金融体系投融资的过程，也是风险分担、信息生产和公司治理过程。 金融体系融资是通过金融中介和金融市场这两大运行机制实现的。 金融体系融资在企业融资中的地位 金融体系投资在个人投资中的地位 公司融资渠道 种类 债权资本 产权资本 内源融资 私人 来自所有者的借款 发起人的股本或所有者权益 企业留利 外 源 融 资 外部 关系 来自家庭和朋友的借款 商业信用和高利贷 个人直接投资 其他企业直接投资 金融 市场 社会公众 债券发行 资产证券化 普通股和优先股的发行 金融 中介 来自金融机构的借款 担保的或非担保的债务 风险资本 公司型共同基金 个人投资渠道 种类 债权投资 产权投资 直接 投资 实物投资 住宅 耐用消费品 货币投资 个人信用 企业投资 间接 投资 金融中介 存款债权 非存款债权 风险投资基金 公司型共同基金 金融市场 债券 股票 管理风险 传统风险管理：①风险回避；②损失预防与控制；③风险留存；④风险转移（保持无害协议、成立有限责任公司、分散化、套期保值和保险） 现代综合风险管理是在确定影响企业价值的各种风险的基础上，制定管理这些风险的企业整体方案。 综合风险管理通过三类工具的综合作用实现： ①调整公司运营； ②调整资本结构； ③使用目标金融工具 金融体系提供的风险管理机制 分散化： 分拆（股票、债券、证券化） 分散（投资基金） 套期保值： 远期／期货；掉期 保险： 期权；担保；保险 信息处理 金融体系既是资金密集和风险密集的，也是信息密集的。 信息不对称和信息不充分是金融体系融资面临的客观问题 金融体系解决信息问题的途径： ①生产信息； ②弱化信息需求。 金融体系的信息处理机制 生产信息 银行：信息生产活动渗透于信贷管理的各个环节 市场：市场价格是金融市场信息的综合反映器。市场准入和摘牌制度可以提供公开发行和上市公司的最低资信信息。 弱化信息需求 银行：与客户建立长期的、多方面的联系；抵押（质押）和补偿余额；信用配给；净值要求 市场：固定收益证券弱化了对借款人和投资项目经营业绩的信息需求，指数化投资策略、活跃的二级市场和规范的衍生金融工具市场也可减少对单个资产的信息需求，从而降低信息成本 公司治理 公司治理的主要机制：董事会、管理者报酬、公司控制权市场、金融机构集中持股和监督、债务和产品市场竞争 金融体系在为企业提供融资服务的同时，也通过相应的金融契约为企业管理提供了激励和约束机制，这就是金