中原证券房地产行业2010年投资策略.pdfVIP

房产库--房地产思想库 房地产行业 吴剑雄 0218033 上半场风和日丽，下半场秋意渐浓 wujx@ 2009年 11月 6日 ——房地产行业 2010 年投资策略 行业策略 强于大市（维持） 报告关键要素： 盈利预测和投资评级 公司简称 2009EPS 2010EPS 2010PE 评级 2010 年房地产行业将在外部政策和内生市场驱动力的双重作用 保利地产 0.98 1.20 21.51 买入 下，经历不同的上下半场。上半场行业风和日丽，我们建议超配地 万科 A 0.44 0.56 20.55 买入 产，下半场行业秋意渐浓，我们建议标配地产。 大连友谊 0.98 1.05 15.30 买入 苏宁环球 0.56 0.85 17.29 买入 投资要点： 金融街 0.53 0.64 20.00 买入 政策是房地产行业 2010 年走势决定性因素。我国房地产行业具 金地集团 0.52 0.81 18.77 增持 有极强的外部政策性，而 2010年房地产行业对政策将因为宏观 华业地产 0.25 0.45 18.14 买入 经济复苏的不确定而更为敏感。 注：股价为 09年 10月 30日收盘价 政策和市场的双重力量将使得房地产市场 2010年呈现风和日丽 房地产行业相对沪深 300 指数表现 的上半场。由于国内宏观经济政策和针对房地产的行业扶持政 策在国内经济未明确牢固复苏前不会立即有大的转向，这将对 房地产形成有效支持。与此同时，由于前期住宅投资和新开工 面积不足将使得市场在上半场供不应求。上半场成交量将继续 保持增长，甚至将在某个阶段出现井喷式增长，而房价将会保 持相对稳定。 房地产行业 2010 年将经历秋意渐浓的下半场。2010 年宏观经 济刺激政策陆续退出将成为趋势，房地产行业系列扶持政策也 将陆续退出。与此同时，房地产市场供不应求的供求关系也将 改变。下半场将主要体现成交量的萎缩，而房价保持相对稳定。 相关研究 2010 年行业将保持较快增长。根据我们对行业主流公司营业收 地产行业第四季度投资策略：确定性高成 入的预测，行业营业收入 2009年大约增长 30-40%，2010年大 长，估值并不高……………………2009年 9月17日 约增长 15-25%。 行业估值水平仍有较大提升空间。房地产板块整体相对其他板 块估值目前不具有优势，但从地产板块估值历史来看，行业估 值处于历史较低区域。 2010 年年度投资策略：建议上半场以积极进取为主，超配房地 联系人：马嵚琦