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宏观策略专题报告 2008 年04 月10 日 上海区域专题分析报告 ——“世博会+迪斯尼”打造上海新坐标 基本结论 2008 ，全世界关注北京，我们看得更远，我们关注上海。2010 年的世博 会和预期中的迪斯尼是我们关注上海的理由。 海外各国举办世博的经验表明，世博会对区域经济有明显的拉动作用，拉 动的主要产业集中在受益于前期投资的基础设施建设和建筑行业，以及受 益于当期消费带动的商业、餐饮、服务等行业。 通过与广泛关注的奥运会的比较，我们发现世博会在投入上与奥运级别相 当，但在经济产出上要明显优于奥运，当期持续时间和到场人数都是奥运 的 10 倍左右，相关消费产业的拉动要强于奥运。并且在后续利用上，世 博的负面效应也要远远小于奥运。 迪斯尼是世界级的主题乐园，我们前瞻性的也纳入分析的主题之一。通过 对香港迪斯尼的深入研究和比较，我们认为未来上海迪斯尼乐园的推出将 把上海打造为中国旅游业的新坐标，将会极大地提升上海旅游业及相关消 费服务产业的发展。 从股市的反应来看，世博会带动了当时日本、韩国股市走出低谷，并且在 世博举办完之后股市的低谷效应也不明显。而迪斯尼主题也在香港股市获 得了广泛关注，香港迪斯尼乐园从建设到推出在股市掀起了多次的投资热 潮，相关个股获得了远超越同期指数的涨幅。 上海的“世博会+迪斯尼”互相衔接，影响力持久，将使得上海第三产业 突破目前的瓶颈，推动产业结构实现真正的转型。而我们如果把眼光放得 再远一点，那么我们会看到以上海为首的长三角经济圈的发展同样值得期 待，其中龙头上海将成为航运、金融、旅游消费等高级服务业的提供者。 我们对上海世博会和未来迪斯尼的影响进行了测算，结果显示，在 2008 年上海将迎来投资的高峰。在 2010 年将有超过 7000 万人参观世博会，旅 游消费收入将从 2007 年的 1900 亿增长至 2010 年的 2700 亿的规模。旅 游业增加值占 GDP 的比重将从目前的 7.15%提升到 8.23% 。对于迪斯 尼，我们初步的推断未来上海迪斯尼乐园的直接投入规模可能达到 500 亿，每年吸引旅客保守估算将达到 1000 万以上，影响还要更甚于世博。 借助着世博与迪斯尼，我们提出以上海区域为核心的主题投资机会。在临 近世博举办的 2 周年倒计时，是资本市场开始考虑这一主题投资的时点， 应当将其纳入投资的方向。从中期来看，上海经济在未来几年将有来自投 资和消费的强力拉动，上