初级财务管理第7章.ppt

营业成本 其他相关概念 项目计算期： 包括建设期和生产经营期(试产期、达产期) 建设起点： 建设期第1年初，记作第0年的年末 终结点： 项目计算期的最后一年的年末 现金净流量 NCF=现金流入量-现金流出量 项目某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量 建设期净现金流量= - 该年发生的投资额 经营期净现金流量=净利润+非付现成本 终结点回收净现金流量=固定资产净残值+流动资金回收额 利润按权责发生制确定的分期损益，受各种人为因素影响，从而影响评价的正确性。 现金流量按收付实现制确定的分期损益，在各年的分布不受人为因素的影响，可以保证评价的客观性。 未收到的现金收益，往往具有较大的风险。 净现金流量的计算: 设东方公司准备在计划年度购置一台设备，需款860，000元，可使用8年，期满有残值60000元。预计该设备可使公司每年增加销售收入700，000元，设备折旧按直线法计提，折旧以外的每年付现营业成本为400，000元，所得税率为30%。测算该项目的净现金流量。 某企业计划购进一项固定资产，需投资12万元，使用寿命10年，按直线法计提折旧。期末残值按原值的5%计算，无清理费用。投产后每年可获利润总额20000元，所得税率为33%。(1)建设期1年，1年完工后投产，无需垫付流动资金。建设期初投入自有资金12万元。(2)建设期1年，期初投入借入资金12万元，发生资本化利息1.2万元，完工后投入流动资金1万元进行生产。流动资金于终结点一次回收。根据以上资料计算净现金流量。 （1）项目计算期=11年 固定资产原值：12万元 年折旧额=120000*（1-5%）/10=11400元 （ 残值：120000*5%=6000元） 年净利润=20000*（1-33%）=13400元 各年的现金净流量： NCF0= - 120000元 NCF1= 0 NCF2-10= 13400+11400=24800元 NCF11= 13400+11400+6000=30800元 （2）固定资产原值=120000+12000=132000元 年折旧=132000*（1-5%）/10=12540元 （残值：132000*5%=6600元） 年净利润=20000*（1-33%）=13400元 每期的现金净流量： NCF0= - 120000元 NCF1= -10000 NCF2-10= 13400+12540=25940元 NCF11= 13400+12540+6600+10000 =42540元 某企业准备购买一台新设备替换目前正在使用的旧设备，经测算有关资料如下： 1、使用新设备可使年付现成本由原来的60000元下降到50000元。两种设备的年产量和设备维修费相同。 2、新设备买价30000元，运输及安装费6000元，设备可使用4年，4年后残值4000元，年折旧额为8000元。 3、旧设备原值31000元，已提折旧10000元，可再使用4年，年折旧额5000元。4年后残值1000元。如果现在出售可得价款18000元。 4、企业所得税率40% 要求确定各年差额净现金流量。 差额法——新旧设备现金流量之差 初始投资差额=-（30000+6000）+18000 =-18000元 出售旧设备损失3000=21000-18000，可减少当年所得税1200=3000*40%，作为期末的现金流入。 终结点现金流量差额=4000-1000=3000元 各年营业现金流量差额如下： 新旧设备经营期差额现金流量 1－4年 ⊿付现成本（1）＝-10000 ⊿折旧额（2）＝3000 ⊿税前净利（3）=0-（1）-（2）＝7000 ⊿所得税（4）=（3）*40%＝2800 ⊿税后净利（5）=（3）-（4）＝4200 ⊿营业现金流量=0-（1）-（4）=（5）+（2） ＝7200 项目计算期差额现金流量表 项目 年份 0 1 2－3 4 ⊿初始投资 -18000 ⊿营业现金流量 7200+1200＝8400 7200 7200 ⊿终结