海通证券航空和机场行业：民用航空业绩暗淡通用航空风起云涌.pdfVIP

行业研究 行业研究 证券研究报告 行业跟踪报告 0 航空：中性 维持 航空和机场行业周报 (2012.3.26-3.30) 2012 年 3 月30 日 机场：增持 维持 重点公司评级 上海机场 600009 买入 民用航空业绩暗淡，通用航空风起云涌 厦门空港 600897 买入 白云机场 600004 增持 南方航空 600029 增持  行业公司跟踪： 海南航空 600221 增持 东方航空 600115 中性 中国国航 601111 中性  行业方面：1 ）巴菲特进军中国公务机市场。巴菲特旗下公务机运营商耐 深圳机场 000089 中性 特杰将在中国珠海成立合资公司，专注于公务机业务。近年中国公务机市 场发展迅速，2008 年中国内地注册的公务机为 32 架，2011 年已经增加 到 132 架，同时公务机的航线申请从提前 7 天缩短至了 1 天。胡润报告 市场表现 显示，目前中国亿万资产以上约 6.35 万人，当中 13%有意购买公务机。 中国已日益成为全球公务机增长的核心市场，此次巴菲特的正式“入驻” ， 再一次印证了这一市场的巨大发展潜力。随着中国财富的进一步累积，空 管政策放开和通航基站的建设，公务机的发展将带动相关产业链进入爆发 增长时期，中信海直以及产业链上下游公司都将受益。2 ）全国民航夏秋 航班计划公布。本航季国内航空公司计划新辟国际航线 15 条，其中客运 航线 10 条，货运航线 5 条；同时计划增加新疆、西藏航线航班密度，南 资料来源：海通证券研究所 航、国航等航空公司将直接受益。在欧美经济增长乏力、外需放缓的情况 下，国际货运形式不容乐观，预计今年国际客运表现将好于货运。 相关研究  公司方面：1 ）中国国航公布2011 年年报，净利下降近 4 成。公司全年 主营业务收入 971.39 亿元，同比增长 19.98%。实现归属上市公司净利 润 74.77 亿元，同比下降 38.75%。每股收益 0.61 元，公司盈利低于预期 主要源于 4 季度淡季出现亏损。燃油成本在营业成本中占比达到 46%， 同比增长30%，远高于收入增速 19.98%，是拉低公司毛利率的主要原因。 地缘局势、通胀预期使油价居高不下，预计 2012 年油料成本占比公司营 业收入会继续增加，达到 47%左右。2 ）东方航空公布2011 年年报。公 司全年营业收入 839.7 亿元，同比增长 12