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第二章 工程项目投资现金流量识别与估算 第一节 工程项目投资的现金流量 第二节 估算技术 第三节 投资估算 第四节 投资项目税前收益估算 第一节 工程项目投资的现金流量 一、现金流量的概念 是指在特定的时刻的经济实体或投资者实际收到或支出的用货币度量的现金、货币等价物和可以变现的资产。 在投资决策中是指一个项目引起的企业（或投资主体）现金（或现金等价物）支出和现金收入增加的数量。 第一节 工程项目投资的现金流量 现金流量包括现金流入、现金流出和净现金流量。 现金流入(CI)：某项目引起企业现金收入的增加额。如销售收入，回收固定资产残值，回收流动资金。 现金流出(CO)：某项目引起企业现金支出的增加额。包括建设投资、流动资金投资、营业税金及附加、经营成本、企业所得税等。 第一节 工程项目投资的现金流量 净现金流量（NCF）：同一时点上现金流入和现金流出的代数和。 二、相关现金流量的确定 （1）净现金流量不是现金 （2）相关现金流量是有无对比的增量现金流量，非总量的现金流量 （3）相关现金流量是未来发生的，而非过去发生的，即不考虑沉没成本 （4）相关现金流量不能忽视机会成本 第一节 工程项目投资的现金流量 三、现金流量的时间选择 计算期：是指经济评价中为进行动态分析所设定的期限，通常包括建设期和运营期。 建设期：是指项目资金正式投入开始，到项目建成投产为止所需要的时间。 运营期：投产期和达产期。 投产期：项目投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力的过度阶段。 达产期：生产运营达到设计预期水平后的时间。 第一节 工程项目投资的现金流量 经济寿命：是设备从开始使用到其年平均使用成本最低年份所延续的时间。（一般根据成本函数求极值得到，即成本函数的一阶导数等于0即可求得） 一般建设期不宜超过20年。 按投资各年归集现金流量时，现金流量发生在年（期）末，第一年初发生的可另行处理，可作为0年。 第一节 工程项目投资的现金流量 四、现金流量图（cash flow diagram） 为了能够直观的反映项目在建设和寿命年限内现金的流入与流出情况，在技术经济分析时，一般要求绘制出现金流量图。 第一节 工程项目投资的现金流量 课堂练习 某技术方案，预计初始投资500万元，一年后投产，投产后每年销售收入250万元，经营费用150万元，项目计算期为8年，寿命终止时残值为60万元，试画现金流量图。 第二节 估算技术 一、综合估算方法框架 包括三个基本部分： （1）工作分解结构（Work breakdown structure,WBS）。任何项目都是由一系列的工作元素组成的，通过这些工作元素的投入和工作的估算加总得出整个项目的现金流量。工作分解结构图见书本11页。 第二节 估算技术 （2）成本与收入分类 固定资产流动资产投资、人工成本、维修费、税金及保险费、损耗费用、管理费、资产处置费、收入、残值回收。 第二节 估算技术 （3）估算方法 成本和收入估算根据详细程度、精度和用途的不同分为三类： ①初步估算：用于项目规划和初始评估；±30%~ ± 50% ②准详细估算（概算）用于项目概念设计阶段或初步阶段； ±15% ③详细估算：用于项目详细设计（如施工图设计）与施工建设阶段。 ±5% 第二节 估算技术 初步估算：WPS中的第一层级或第二层级 准详细估算：WPS中的第二层级或第三层级 详细估算： WPS中的第三层级或以下层级 二、估算数据来源 会计数据、企业内部数据、 企业外部信息、研究和开发 第二节 估算技术 三、估算方法 （1）召开成本估算会议：如德尔菲法 （2）采用比较法估算 （3）采用定量分析方法 第二节 估算技术 四、估算模型 （1）指数法： （2）单价法 （3）要素法 （4）参数成本估算法 ①生产规模法： ②学习曲线法： 第三节 投资估算 一、建设项目全部投资构成 建设投资（按概算法分类） (fixed assets; capital assets; permanent assets) 工程费用 （建筑安装工程费、设备及工器具购置费） 工程建设其他费用 预备费 建设投资（按形成资产法分类） 固定资产费用：工程费用以及固定资产其他费用（工程建设其他费用中按规定将形成固定资产的费用） 固定资产其他费包括：建设管理费、建设用地费（土地征收、拆迁补偿、土地出让金）、可行性研究费用、研究试验费、勘察设计费、环境影响评价费、劳动安全卫生评价费、场地准备及临时设施费、引进技术和引进设备其他费、工程保险费、联合试运转费、特殊设备安全监督检验费、市政公用设施费。 建设投资（按形成资产法分类） 无形资产费