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国际资本现状及发展趋势 国际资本流动的现状 国际资本市场的发展趋势 国际资本流动的现状 国际资本流动的经济全球化的集中体现。随着世界经济进入了经济全球化阶段，20世纪90年代的国际资本流动达到了空前的规模，而这种状况又与经济全球化交相辉映，彼此呼应。总的来说，目前的际资本流动具如下一些特点： 国际资本流动的现状 一、国际资本流动规模巨大，虚拟经济与实物经济严重脱节 二、国际间接投资对于发展中国家经济发展的影响日益增强 三、国际直接投资获得了空前发展 四、跨国公司购并规模直线上升 以全球最大的资本市场美国为例，美银行对金融和房地产投资的新信贷是制造业的3倍，美国实物贸易额不足期货贸易额的一半，跨国债券和与国内生产比率在美国高达151.1%。与此同时，美国的劳动生产率20年来仅在1%左右，即使在经济强劲增长的20世纪90年代年均增长率也仅在3%左右。 国际资本流动的现状 世界经济实物生产不论人均和地均计量，均比10年前有缩减，而实物生产中又有相当大的一部分服务于虚拟经济运作。虚拟经济的出现是与网络经济的发展相伴而生的，并催生了一种新的投资文化，美国风险酱近来年的急剧膨胀便充分说明了这一点。1999年底美国公司收到那些为投资者看好的科技股和网络股，而它们的股价和它们的账面价值所留下的巨大虚拟空间仍是十分惊人的。例如，只有3.1万人的微软公司市场总额高达6000亿美元，而麦当劳公司的员工为微软公司的10倍，但共市场总额仅为微软的1/10。作为一个虚拟媒体的网络公司雅虎也是一个极好 的例证。尽管目前雅虎公司的价格远远低于其以往最高价格，但仍为其账面价值的40倍。 在利用外资方面，有相当多的发展中国家对于间接投资的利用要高于直接投资，如巴西、阿根廷、韩国、墨西哥、泰国等国家，从1992年起，这些国家的外国证券投资的流人速度远远快于直接投资的流人速度，而且这些国家在过去的经济发展中对外国证券投资要远远大于外国直接投资的依赖性。但是，也正是由于这种间接资本的特点及其过快流入，造成了这些国家金融市场的不稳定，也就使得流入这些国家的国际间接投资波动较大。 国际资本流动的现状 由于外国证券投资（FPI）比外国直接投资（FDI）显示出更大的不稳定性，有更多的发展中国家开始对证券投资的流入转而加以控制。如1997年，韩国通过了对股票市场的上市对公司外资股权实行限制的政策，巴西则是通过对国有企业实行私有化政策来增加外国直接投资的流入。实际上，从1994年墨西哥金融危机以后，流入发展中国家的证券投资已经明显地呈现逐年减少的趋势。仅在1996—1998年10月间，在新兴市场上的投资基金的数量及其净资产值分别从1521个和1390亿美元减少到1453个和1220亿美元，反映了金融危机对这些国家金融市场的影响。 国际资本流动的现状 以发达国家为主体的国际直接投资流动的急剧增加， 是近年来国际市场形势的又一重要特点。据统计，1999年流入发达国家的国际直接投资总额超过6000亿美元。同时，尽管国际直接投资流支仍旧以美国、日本和欧盟为主体，但近年来，流入发展中国家的直接投资较之过去有了很大的改观，特别是亚洲和拉美地区的经济增长和经济自由化浪潮对国际资本市场产生 了极大的吸引力，大量的国际资本源源流入，使国际资本流入发展中国家的资金逐渐增多，逐步扭转了20世纪80年代发展中国家资金倒流的现象。据统计，1987—1989年间，发展中国家的净资本流入量每年纪为500亿美元，90年代的前8年中，国际资本流入发展中国家的年平均增长速度为10%以上，明显高于世界经济和国际贸易的增长速度。 由于经济全球化和技术进步的迅速发展，近年来的跨国公司购并浪潮一流高过一浪。自20世纪90年代中期以来，全球企业购并规模呈直线上升趋势。从1996年的1.45万亿美迅速升到1999年的3.4万亿美元。2000年上半年比1999年同期继续增长，购并总额以26%的增幅并创下在6个月中达到1.88万亿美元的历史新高。 国际资本流动的现状 全球购并的增加与大宗购并守身如玉的增加有直接关系。过去，超过10亿美元的购并案例便因其鲜见而引起轰动。如今，即使交易额在百亿美元以上的购并消息也已经屡见报端。2001年1—8月间正式的跨国公司购并事件中，交易额在百亿美元以上的购并案包括：美国在线与时代华纳（300亿美元），以及生物制药领域葛兰素与史克必成的合并等等。自1999年以来，全球企业间的跨国购并活动呈加速度发展之势。 国际资本流动的现状 国际资本市场的发展趋势 一、国际市场证券化趋势 二、国际资本流动的调整化趋势 三、国际资本流动的风险扩大化趋势 四、跨国公司的资本集中化将达到更高的程度 国际市场的证券化是当前国际资本流动的一个重要趋势。国际资本市场的证券化是指银团贷款迅速被各