中国石油财务报表分析.pptVIP

三、比 率 分 析 详细报表见附 各 项 比 率 分 析 ⑴变现能力 变现比率主要是反应企业产生现金的能力，流动比率和速动比率的数值越大，反应企业的变现能力越强。一般认为，生产企 业合理的最低流动比率为２，正常的速动比率为１。石油化工行业的流动比率和速动比率的平均值。而中石油的2009年到2011年近三年的流动比率和速动比率普遍偏低，分别为流动比率：1.21、0.86、0.76；速动比率：0.76、0.52、减趋势且平均减幅达到20%，且都远小于行业平均值。说明企业变现能力不是很强，从偿还负债角度来看，短期偿还负债能力不是很强。有必要储备多一点的流动资产和货币资金，防止企业短期资金链断裂带来的风险。 ⑵偿债能力 偿债能力指标反应的是债务和资产、净资产的关系。资产负债比率反应债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。石油行业的总体平均资产负债率为34％，中石油的三年负债率分别为0.27、0.29、0.37，与行业平均水平相当，处于低负债水平。一方面说明石油行业企业对前途充满信心，利用债权人进行经营活动的能力较强，另一面说明由于石油类企业的技术的复杂性、回报周期的长期型的特点，导致总体的债务融资比例不高。产权比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业的基本债务结构是否稳定。石油行业的平均产权比率为６８．１１％，中石油的产权比率从2009年到2011年分别为：73.3%、71%、62.6%，同样与行业平均水平相当，但是逐年递减的趋势。在中国宏观经济形势一片大好的情况下，多举债可以获得额外的利润，同时由于石油行业进入壁垒高，开发开采所需的实力强于其他行业，因此，石油行业公司的主要融资结构为股东筹资。大企业凭借更好的盈利能力和良好的声誉能够获得更多的债权融资。 ⑶盈利能力（销售净利率、资产净利率、净资产收益率） 盈利能力就是企业赚取利润的能力。销售净利率、资产净利率、净资产收益率分别是从不同的角度衡量净利润与主营业务收入、期末资产总额和所有者权益之间的关系。 行业的平均水平分别为：销售利润率：0.2，资产负债率：0.31，净资产收益率：的近三年的销售净利率：0.18、0.12、0.1，呈每年25%的幅度下降；资产净利率：0.14、0.11、0.07，呈每年28.9%的平均幅度下降；净资产收益率：0.2、0.15、%的平均幅度下降，都要比行业平均水平低。说明企业的生产获利能力在下降，运用全部资产的获利能力指标在下降，股东的资本回报状况在减少。 ⑷运营能力 中石油的近三年：存货周转率分别为：5.42、7.54、5.52，平均增长率为6.16%。说明企业的销售效率高，存货积压少，存货占用的资金相对较少，从而可以提高企业的经济效益。 应收账款周转率分别为：45.5、63.93、35.41，平均增长率为1.35%。说明企业的应收帐款率处在高水平，应收账款 平均收回期 365/应收账款周转率，应收账款周转率高，则应收账款的回收期就短，可见企业的应收账款管理现状很好，表明企业的销售较理想，回款速度很快。 总资产周转率分别为：0.78、0.9、0.7，有所波动，2009年到2010年增加了0.12，2010年度到2011年又产的周转率水平很高，反映企业总投资所产生的效率很高，对固定资产的每1元的投入，所产生的营业额分别为：0.78元、0.9元、0.7元。说明企业资产的利用效率很好，企业的管理水平很高。 杜 邦 模 型 分 析 杜邦模型方程显示了营业净利润率、总资产周转率和负债的使用如何相互凉席来决定净资产收益率。 股权收益率 净利润/股东权益总额 （净利润/营业收入）×（营业收入/资产）×（资产/净资产） （净利润/营业收入）×（营业收入/资产）×1/（1-资产负债率） 营业利润率×总资产周转率×权益乘数 逐年分层分析： 1、2009年度： 净资产收益率 总资产收益率×权益乘数 企业的净资产收益率高低取决于总资产收益率和财务杠杆两个因素。企业在利用和发挥财务杠杆的作用进行负债经营。财务杠杆的积极作用可以使企业的净资产收益率得到放大。中石油净资产收益率2009年为20%，权益乘数为1.36，总资产收益率为0.15。净资产收益率行业平均水平为0.33，总资产收益率的行业平均水平为0.31，中石油的净资产收益率相比较行业水平偏低的原因即为总资产收益率较低导致。 总资产收益率 营业净利率×总资产周转率 企业的总资产收益率取决于营业净利率与总资产周转率两个因素。中石油2009年的总资产收益率为：0.14，营业净利率为：18.45%，总资产周转率为：0.78。中石油的总资产周转率较高，企业的资产石油效率很好，但是总资产的收益率却低