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第8章 流动资产管理 ?流动资产指的是一年内以及超过一年的一个经营周期内能够转换为现金的资产。 主要包括现金及有价证券、债权资产和存货资产等。 第一节 现金与有价证券管理 第二节 应收帐款管理 第三节 存货管理 8.1 现金与有价证券管理 现金也称货币资金，是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。 （１）流动性强 （２）收益性差 8.1.1.1公司持有现金的动机 （一）交易动机 （二）预防动机 （三）投机动机 企业除了以上三项原因持有现金外，也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金。 8.1.1.2公司持有现金的成本 （一）持有成本 现金的持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。 （二）转换成本 转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。 （三）短缺成本 指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。 它主要包括： （１）? 丧失购买能力的成本。 （２）? 信用损失和失去折扣优惠的成本。 （３） 丧失偿债能力的成本。 8.1.2 最佳现金持有量 1.现金周转期模式 现金周转期模式是从现金周转的角度出发，根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量。 （1）计算现金周转期。 现金周转期=存货周转期+应收帐款周转期-应付帐款周转期 例8-1 某公司应付账款的平均付款天数为30天，应收账款的收款天数为30天，平均存货期为80天。则： 现金周转期=存货周转期+应收帐款周转期-应付帐款周转期 =80+30-30 =80 （2）计算现金周转率。指一年中现金的周转次数。 现金周转率=360 / 现金周转期 =360/80 =4.5 （3）计算目标现金持有量。 目标现金持有量=公司年现金需求总额 / 现金周转率 =900/4.5 =200 2.存货模式 前提假设： A.企业所需要的现金可通过有价证券变现取得，且证券变现的不确定性很小； B.企业预算期内现金需要总量可以预测； C.现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均可通过部分证券变现得以补足； D.证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。 最佳现金持有量 持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时，现金管理的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量， 现金管理总成本＝持有机会成本＋转换成本 即：TC＝（Q/2）×K＋（T/Q）×F 最佳现金持有量 Q= √2T·F／K 最佳现金管理总成本（TC）＝√2T·F·K 例8-4：某企业有价证券年利率为3.6%，每次固定转换成本为100元，企业要求最低现金余额为10000元，现金余额波动的标准差为600元。 i=3.6%÷360=0.01% R= [3×100×6002÷(4×0.01%)] ?+10000 =16463.5 H=3×16463.5-2×10000=29390.5 8.1.3现金的日常管理 1. 遵守现金管理的有关制度 （1）遵守国家关于现金收支的规定 ①现金收支范围。 ②库存现金限额。 ③现金收支程序。 （2）银行存款管理 ①按规定开立银行帐户，不出租、出借、转让银行帐户。 ②不开空头支票。 ③专人管理银行存款收支，支票签发与帐务记录分管。定期对帐。 2. 现金回收管理 （1）锁箱制度 （2）银行业务集中制度 3. 现金支出管理 （1）利用现金“浮游量” （2）控制付款时间 （3）采用汇票付款。 4. 现金流量同步化 ?8.2 应收账款管理 应收帐款是指企业销售商品、产品，对外提供劳务等而产生的债权，或者说是被客户占用的本企业资金。 1. 应收帐款的功能 （1）促进销售的功能 （2）减少存货的功能 2. 应收帐款的成本 （1）机会成本 机会成本 = 维持赊销业务所需要的资金×资金成本率 其中： 维持赊销业务所需资金＝应收帐款平均余额×变动成本率 变动成本率 ＝ 变动成本／销售收入 应收帐款平均余额＝赊销收入净额 / 应收帐款周转率 或 ＝ （期初应收帐款＋期末应收帐款）／２ 应收帐款周转率＝360/应收帐款周转期 （2）管理成本 （3）坏帐损失成本 8.2.2信用政策 信用政策即应收帐款的管理政策，是指企业为对应收帐款投资进行规