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流动资产控制 学习目标: 本章阐述流动资产控制的相关内容。通过本章学习，应当 达到如下的学习效果： 掌握最佳现金持有量控制的方法。 掌握应收账款控制的方法。 掌握存货控制的方法。 第一节 现金控制 一、企业持有现金的动机 （一）交易动机 交易动机（Transaction Motive）是指企业持有现金以便满 足日常经营业务的开支，如购买材料、支付工资、支付水电 费、交纳税款、发放现金股利等。由于企业每天的现金收入与 现金支出在时间上和数量上很难同步等量，因此，企业有必要 保留一定的现金余额以便企业在现金支出大于现金收入时，不 至于中断交易。交易动机的现金需要量主要取决于企业的产销 业务量水平。 （二）预防动机 （三）投机动机 投机动机（Speculative Motive）是指企业持有现金是用于 不寻常的购买机会的需要。例如，可能发生低价购买，预期有 价证券价格上升，市场出现有利的汇率波动等机会，这时企业 可以利用手中持有的现金进行投机交易，从中获得收益。 二、现金控制的目标与内容 现金控制的内容包括：（1）现金流量控制，包括加速收 款、延缓支付和力争现金流入与流出同步；（2）通过编制现 金预算预测企业现金需求量；（3）通过特定的方法确定企业 最佳现金持有量。当企业实际现金持有量超出最佳现金持有量 时，可以进行短期有价证券投资；当企业实际现金持有量低于 最佳现金持有量时，可以出售短期有价证券或进行短期筹资， 以便将实际现金持有量调整到最佳现金持有量的水平。 下面主要讨论最佳现金持有量的确定方法，以及现金的日 常控制方法。 三、最佳现金持有量的确定 确定最佳现金持有量的常见四种模型有：现金周转模 型、成本分析模型、存货模型和随机模型。 （一）现金周转模型 　　从上述公式可以看出，在企业的现金需要量一定的条件 下，企业可以通过采取措施加速资金周转，减少现金周转天 数，以降低企业的现金持有量，进而减少现金占用，提高企业 的资金利用效率。 【例10—1】某企业预计计划年度的存货周转天数为120 天，应收账款周转天数为90天，应付账款的周转天数为60天， 企业全年的现金需要量为360万元。求该企业的最佳现金持有 量。 解：该企业最佳现金持有量的计算过程如下： 现金周转天数=120 + 90―60 =150（天） （二）成本分析模型 成本分析模型是通过分析持有现金的相关成本，寻找使持 有现金的相关总成本最低的现金持有量。因此，成本分析模型 的关键是确定持有现金的相关成本和非相关成本，其具体内容 包括： （1）机会成本。企业由于持有一定数量的现金，必然放弃 将其用于其他投资机会而可能获得的收益，这种放弃的潜在收 益就是持有现金的机会成本，一般可用企业的资本成本、资本 收益率、证券投资收益率等指标来表示。机会成本与企业的现 金持有量成正比，即现金持有量越大，机会成本越高。 （2）管理成本。企业持有现金会发生一些管理费用，如管 理人员的工资、安全措施费用等。这些费用就是现金的管理成 本。管理成本是一种固定成本，它与现金持有量的之间没有明 显的变化关系。 （3）短缺成本。短缺成本是指企业由于现金的持有量不 足，不能满足正常的业务开支，使企业蒙受的损失或为此付出 的代价。如丧失购买能力成本、信用损失成本等。短缺成本与 现金持有量成反比，即现金持有量越大，短缺成本越低。 （3）短缺成本。短缺成本是指企业由于现金的持有量不 足，不能满足正常的业务开支，使企业蒙受的损失或为此付出 的代价。如丧失购买能力成本、信用损失成本等。短缺成本与 现金持有量成反比，即现金持有量越大，短缺成本越低。 最佳现金持有量的成本分析模型，就是对以上两种持有 现金的相关成本进行分析，寻找使两种成本总额最低的现金持 有量。如果我们能够找出相关成本与现金持有量之间的函数关 系，则可以用坐标图的方法来求解最佳的现金持有量。如图 7—2所示，此时，相关总成本是一条凹形曲线，曲线的最低点 即是持有现金相关总成本的最低点，相应的持有现金量就是最 佳现金持有量C*。 （三）存货模型 存货模式也称鲍莫模式，是1952年由美国经济学家威 廉·鲍莫（William·J·Baumol）首先提出的。他认为企业现金持 有量在许多方面与存货批量类似，因此，可用存货批量模型来 确定企业最佳现金持有量。该模型假定一定时期内企业的现金 总需求量可以