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  基于我国情况的风险投资组合评估 ** 5 10 15 20 25 30 35 摘要：风险投资追求的是资金的安全性、收益性和流动性,投资的目的在于获得由于承担了 投资风险所带来的高收益。对于风险投资者来说，最重要的是如何评估从而选择一项风险投 资项目。本文首先对风险投资进行了概述，介绍了风险投资组合评估的概念、风险投资组合 评估的特征与影响因素、风险投资组合评估的不同投资阶段及特点、风险投资项目评估的运 作程序，风险投资项目评估的方法及应用，然后提出建立适合我国国情的风险投资评估体系。 科学地做出风险投资组合决策对提高风险投资公司的投资效率乃至加速我国风险投资业发 展具有重要的战略意义。 关键词：风险投资组合评估；风险投资组合评估程序；实物期权法 中图分类号：F832.48 Based on the risk of portfolio assessment Yang Limei, Peng Xiaofeng (School of Economics and Management,Beijing university of posts and telecommunications, Beijing 100876) Abstract: The funds of Risk investment is the pursuit of the safety, profitability and liquidity, the purpose of investment is to obtain get the high yield due to undertake the investment risks. For risk investors, the most important thing is how to evaluate and select a risk investment project. Firstly, this paper summarizes the risk investment and introduces the concept of risk portfolio assessment, features and factors of risk portfolio assessment, different investment stage of risk portfolio assessment, characteristics, operation procedure of risk portfolio assessment, the methods and applications of risk portfolio assessment. Then we put forward to establish the system of risk portfolio assessment which is suitable for Chinas national conditions. For improving the investment efficiency and accelerating the development of venture capital industry in China, science to make a risk portfolio decision-making risk investment has an important strategic significance. Keywords: Risk portfolio assessment; Risk portfolio assessment process; Real option method 0 引言 科学地做出风险资本的投资组合决策对提高风险投资公司的投资效率乃至加快我国风 险投资业发展具有重要的战略意义。通过对风险投资组合评估的介绍，然后引导出分析投资 组合评估的方法，最后用具体的案例进行分析验证。 1 风险投资组合评估的概念  1.1  风险投资组合的定义 风险投资的概念，通常有广义和狭义两种解释：广义的风险投资泛指一切具有高风险、 高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的 40 投资。总而言之，风险投资是职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企 业中的一种权益资本。[1]风险投资的本质特征是驾驭现实风险，关注潜在机会，投资未来价 值，追求股权收益。风险投资的运作大致经历资金募集、项目选择、投资谈判、运作管理、 -1-   变现退出五个阶段。投资项目的选择程序由项目筛选和项目评估两个阶段构成。其基本特征 为：（1）投资周期