周期性财务战略与企业可持续增长率.pdfVIP

! 学术 年第 期 财会通讯 !# $$ 周期性财务战略与企业可持续增长率 刘桂英 ( 天津工业大学会计学院 天津 ?%%@A%+ % # # 摘要 本文以可持续增长财务理论为指导 论证财务战略与企业增长率之间的关系 指出在风险控制与增长 风险控制应是第一位的 并阐明了在不同的企业寿命周期阶段 财务战略的重点不同 成功关键因 速度控制之间# # # # 素不同 可持续增长率的作用也不同 # . 关键词 可持续增长率 财务战略 企业寿命周期 % 一可持续财务理论 可持续的财务思想认为 企业销售收入的增长在企业内部经营效率和外部市场环境不变的情况下 取决于企业资产的增长 而 # # # 企业资产的增长必须等于企业负债和股东权益的增长 因此 若不增发新股筹资 不改变企业财务政策 同时企业内部经营效率和外 $ # # # # $ # # 部市场环境不变 则企业的销售增长率应等于资产增长和企业权益增长率 这种增长率 一般不会消耗企业的财务资源 是一种可持 $ % ’ 续的增长速度 可持续增长率可定义为 不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率 ( #) * # + $ !# 考试委员会 财务成本管理 $%%$ ( + 可持续增长财务模型 ’()*+,*-./01234)50637/.8 8 19 将可持续增长的财务思想给予定量描述:0 19;9# 从19 模型中可看到可持续增长率受四个因素的影响#其中利润率是指销售净利率#资产周转率是指期末总资产周转率#这两 因素反映企业的经营效率 资产权益率是指期初权益 期末总资产乘数 权益乘数 权益乘数和留存收益率反映企业的财务政策 , , ( + # $ 可持续增长率对企业健康成长的指导作用是明显的 它是一个企业财务资源能够支持的销售增长率的上限 代表企业适度的