玻璃行业2009年下半年预测 兴业证券.pdfVIP

兴业证券2009下半年投资策略会 玻璃已不再是“玻璃” 玻璃已不再是“玻璃” ——玻璃行业2009下半年投资策略 ——玻璃行业2009下半年投资策略 兴业证券研发中心 王金祥 2009年7月 投资要点 09年二季度浮法玻璃价格如预期出现修复性反弹，行业盈利也出 现明显改善，行业单月利润从亏损开始转为盈利。 浮法玻璃价格经历二季度的快速上涨后，我们预计下半年价格延续 上涨存在压力，主要由于：⑴供给方面：随着行业盈利改善，08 年停产40 多条生产线陆续复产，产能供给上存在一定压力；⑵需 求方面：08年下半年房地产新开工面积下滑，导致今年下半年房 地产竣工方面可能存在断档。 我们预计行业10年才有望迎来新一轮景气： ⑴供给方面：尽管目 前行业盈利有所改善，但企业更多是基于如何恢复生产，我们预计 09年新建生产线不多，对10年行业供给压力不大； ⑵需求方面： 近期房地产复苏将使得09年下半年新开工面积恢复增长，预计将 在10年初对玻璃形成新增需求。 我们维持行业“ 中性”评级，我们认为诸如金晶科技 （超白浮法玻璃 在光伏领域的应用），福耀玻璃 （受益于汽车市场强劲复苏）都仍 值得重点关注的。 2 目录 玻璃工业的产业链构成 2009年上半年平板玻璃行业回顾 2009年下半年平板玻璃行业展望 投资策略及重点推荐公司 33 玻璃工业的产业链构成 图：玻璃产业的构成 建筑节能玻璃 硅砂、 深加工流程 纯碱、 平板 汽车玻璃 玻璃 重油等 家用、办公、电子 及医疗等特殊用途 普通建筑玻璃 资料来源：兴业证券研发中心 4 目录 玻璃工业的产业链构成 2009年上半年平板玻璃行业回顾 2009年下半年平板玻璃行业展望 投资策略及重点推荐公司 55 1- 到 6 年 季 9 0 旺 。 0 工 2 升 ， 施 回 长 于 所 缓 增 由 有 负 是 求 减 持 要 需 0 0 0 0 0 1 保 主 得 4 3 2 1 0 - 所 本 ， 使