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第三章 经济效果评价方法 第一节：经济效果评价指标 第二节：决策结构与评价方法 第一节：经济效果评价指标 1.净现值（Net Present Value——NPV） 按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时间（通常是期初）的现金累加值就是净现值。 第一节：经济效果评价指标 计算公式： 判断准则： 项目可接受； 项目不可接受。(例P200) 净现值计算示例 例中: i =10% , NPV＝137.24 亦可列式计算： NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5） ＝－1000＋300×3.791＝137.24 净现值计算示例 作业1 某项目寿命周期为10年，其中建设期为三年，生产运营期为7年。在建设期每年年初的投资额分别为1000万，800万，1200万，从第四年开始，每年的生产成本为350万元，年销售收入为800万元。已知年利率为5％，试分析该项目投资的可行性 净现值的相关指标和等效指标 净现值率（NPVR） 式中ＩＰ是项目投资现值 净年值（NAV） 净年值可以直接用于寿命不等方案间的比选，净年值最大且非负的方案为最优可行方案。其隐含假定是备选方案可以无限多次重复实施。 净现值的相关指标和等效指标 费用现值（PC） 费用现值用于只有费用现金流的方案比选，费用现值小的方案好。 费用年值（AC） 费用年值可直接用于只有费用现金流且寿命不等的方案间的比选，费用年值小的方案好。其隐含假定是备选方案可以无限多次重复实施。（例：P205） 净现值的相关指标和等效指标 作业2：某建筑施工企业为适应大面积挖方的需要，拟引进一套现代化挖土设备，有A、B两种设备可供选择。A设备的初始投资为20万元，挖方单价为10元/m2；B设备的初始投资为30万元，挖方单价为 8.5元/m2。现假设使用年限均为10年，年挖方量为1.5万m2/年。试问选用哪套设备经济？(i=12%) 2.内部收益率（IRR） 内部收益率(Internal Rate of Return)是项目现金流入量现值等于现金流出量现值时折现率。其经济含义是在项目寿命期内项目内部未收回投资每年的净收益率。 计算IRR的理论公式: 判断准则： 项目可接受； 项目不可接受。 计算IRR的试算内插法 IRR计算公式： 内部收益率计算示例 3.投资回收期 投资回收期（Pay back period , Pb）是兼顾项目获利能力和项目风险的评价指标。 静态投资回收期 不考虑现金流折现，从项目投资之日算起，用项目各年的净收入回收全部投资所需要的时间。 动态投资回收期 考虑现金流折现，回收全部投资所需要的时间。 投资回收期计算公式： 投资回收期计算案例 投资回收期计算案例 投资回收期计算案例（动态） 投资回收期计算案例（动态） 4 经济效果评价指标归纳总结 静态评价指标 （1）投资利润率 （2）投资利税率 （3）资本金利润率 （4）静态投资回收期 （5）资产负债率 （6）流动比率 （7）速动比率 4 经济效果评价指标归纳总结 动态评价指标 （1）净现值 （2）内部收益率 （3）动态投资回收期 （4）净现值率 （5）净年值 （6）费用现值 （7）费用年值 4 经济效果评价指标归纳总结 第二节：决策结构和评价方法 一、独立方案的经济效果评价； --------大路通天，各走一边 二、互斥方案的经济效果评价； --------不是你死，就是我活 三、相关方案的经济效果评价； ---------纵横交错 一、独立方案的经济效果评价 定义 独立方案：作为评价对象的各方案现金流是独立的，不具有相关性，且任一方案的采用与否均不影响其它方案的采用决策。 绝对经济效果检验：用经济效果评价指标（如NPV0,NAV0,IRRi0)检验方案自身的经济性，叫-------。 一、独立方案的经济效果评价 方法： NPV法，（NAV等价） IRR法 3 投资回收期法 二、互斥方案的经济效果评价 定义： 方案之间存在着互不相容、互相排斥的关系称为互斥的关系，在对多个互斥方案进行选择时，至多只能选取其中之一。 评价方法： 第一：绝对经济效果检验：考察各个方案自身的经济效果； 第二：相对经济效果检验：考察那个方案相对最优。 1投资额相同寿命相同的互斥方案 （1）