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证券投资的 宏观经济分析方法 第一节 宏观经济形势 分析方法 一、宏观经济的基本运行状况分析 宏观经济的基本运行 投资者的选择 宏观经济的基本运行 宏观经济的基本运行状况 从良性到良性 从恶性到恶性 投资者的选择 在经济处于从良性到良性的模式下运行时，积极参与股市投资，坚决持有具有高成长性的股票，分享经济发展的成果。在经济处于从恶性到恶性的模式下运行时，则应坚决离开股市，避免产生重大经济损失。 二、经济周期分析 经济周期的定义 经济周期运行阶段 对经济周期成因的解释 经济周期的经济指标分析法 经济周期的心理因素分析法 投资者的选择 （一）经济周期的定义 某一经济现象周而复始的，但非定期的波动。它们通常表现为需求方面的影响结果，或者是由影响总需求的财政和货币政策变化所带来的影响。根据美国商务部门的规定，只有经济从一个高峰到另一个高峰，或者从一个低谷到另一个低谷，波动时间在15个月以上，才可以算作一个周期。一个经济周期的衰退和扩张阶段也都要分别持续5个月以上。 （二）经济周期运行阶段 （三）对经济周期成因的解释 均衡和不均衡理论 消费不足理论 投资理论 心理因素理论 （四）经济周期的经济指标分析法 经济指标分析法原理 经济指标分析法的基本步骤 经济指标分析法原理 经济学家们经过长期的观察和研究，发现一些经济指标总是超前于整个经济活动发生变化，而另一些经济指标总是滞后于整个经济活动的变化。在这一研究领域作出突出贡献的首推韦斯利·米切尔和阿瑟·伯恩斯两位著名经济学家。根据韦斯利·米切尔和阿瑟·伯恩斯的实证研究说明，只要通过对经济指标进行分类研究，就能对经济周期的变动及规律性有所认识。 经济指标分析法的基本步骤 将这些经济指标按领先指标、一致性指标和滞后指标进行分类并搜集这些指标的时间序列资料 选择分析方法 经济指标进行分类 领先指标 一致性指标 滞后指标 领先指标 先于经济周期变化的指标，大多揭示经济活动将发生的变化。这类指标时间序列的转折点领先于经济周期转折点约2至10个月，一般是在经济周期的高峰以前向下转折，在谷底以前上升。 一致性指标 反映总的经济活动的指标。一致性指标时间序列的转折点大致上和经济周期的转折点一致。它们在经济周期的高峰时下降，在谷底时上升。它们证实转折正在发生，用于识别经济周期的高峰和谷底，并且用来确定高峰和谷底的日期。 滞后指标 即落后于总经济活动变化的指标。这类指标对经济状况的变化反应比较慢，这类指标时间序列的转折点往往落后于经济周期转折点2至7个月。滞后指标的作用主要是用来进一步证实一致性指标的变动。 选择分析方法 景气动向指数法 景气警告指标法 （五）经济周期的心理因素分析法 拟定调查提纲 选择调查单位 设计和制订调查意见表 实施调查，搜集资料 整理、分析资料 （六）投资者的选择 在经济处于从良性到良性的模式下运行时，积极参与股市投资，坚决持有具有高成长性的股票，分享经济发展的成果。在经济处于从恶性到恶性的模式下运行时，则应坚决离开股市，避免产生重大经济损失。 第二节 行业分析方法 一、行业类型分析 行业类型 行业类型的特征及投资策略 中国股市的行业分布及特点 ㈠行业的定义与分类 行业的定义 行业的分类 行业的定义 所谓行业，是这样的一个企业群体，这个企业群体的成员由于其产品(包括有形与无形)在很大程度上的可相互替代性而处于一种彼此紧密联系的状态，并且由于产品可替代性的差异而与其他企业群体相区别。 行业的分类 ⒈道·琼斯分类方法 ⒉标准行业分类法 ⒊我国国民经济行业的分类 ⒋我国证券市场的行业划分 道·琼斯分类方法 道·琼斯分类法将大多数股票分为三类：工业、运输业和公用事业。 道—琼斯股价指数是世界上最早、最享盛誉和最有影响的股票价格指数，由美国道—琼斯公司计算并在《华尔街日报》上公布，是以65家公司股票(工业股30家，运输股20家，公用事业股15家)为编制对象的股价综合平均数。以1928年10月1日为基期，基期指数为100点。 我国国民经济行业的分类 第一次产业(农业)：①农、林、牧、渔业 第二次产业(工业)：②采掘业③制造业④电力、煤气及水的生产和供应业⑤建筑业 第三次产业(服务业)：⑦交通运输、仓储及邮电通信业⑧批发和零售贸易、餐饮业⑥地质勘查业、水利管理业⑨金融保险业⑩社会服务业⑾卫生体育社会福利业⑿教育文化艺术及广播业⒀科学研究和综合技术服务业⒁国家机关、党政机关⒂其他 ㈡行业的一般特征分析 行业的市场结构分析 经济周期与行业分析 行业生命周期分析 行业的市场结构分析 行业类型 行业类型的特征及投资策略 中国股市的行业分布及特点 行业类型的特征及投资策略 完全竞争行业 垄断竞争行业 寡头垄断行业 完全