证券分析师盈余预测准确性的影响因素研究.pdfVIP

全国中文核心期刊 财会月刊阴 · 证券分析师盈余预测准确性的影响因素研究 陈海燕 渊暨南大学管理学院 广州 510632冤 】 。本文首先通过对国内外现有文献的 【摘要 提供盈余预测信息的证券分析师是缓解资本市场信息不对称的重要中介 梳理，从证券分析师和目标公司两个角度总结了影响证券分析师盈余预测的影响因素，发现证券分析师的胜任能力、信息 来源和利益冲突是现有研究的三大关注重点，目标公司的规模、成长性和盈余质量等也是影响证券分析师预测准确性的重 要因素。然后，在文献梳理的基础上，结合对我国证券市场中股价联动、板块轮动和高市盈率高换手率等问题进行分析，从 提高我国证券分析师盈余预测的准确性方面提出了几点建议。 【关键词】证券分析师 盈余预测 成长性 股价联动 一、引言 超（2011）利用中国股市数据同样得出了预测准确性与证券分 证券分析师作为资本市场信息传递的重要中介和有效定 析师个人能力和投资组合的复杂程度之间存在着不同程度的 价的理性力量，凭借专业能力和资源优势，通过信息的收集和 正相关关系。Brown（1987）和Kross（1990）的研究还发现，证券 解读，在综合考虑宏观经济、行业环境和公司动态等因素的基 分析师预测的准确性同上市公司上次发布财务报告至证券分 础上对所跟踪上市公司的未来前景进行分析，进而作出盈余 析师本次预测的间时长度有关。因为证券分析师盈余预测发 预测和股票买卖或持有建议。证券分析师研究报告对缓解信 布越晚，可以接触到的信息量越大。所以，有经验的证券分析 息不对称、提高资本市场资源配置效率功不可没，但其积极作 师应该把握好报告发布的最佳时机。 用的发挥须以证券分析师盈余预测准确性为基础。 2. 证券分析师的信息渠道。证券分析师在撰写研究报告 国外关于影响证券分析师预测水平或业绩因素的文献主 时，会同时采用公共信息和私人信息。 要分为两类：一类研究被分析公司因素，另一类研究证券分析 首先，公共信息因其较低的获取成本而成为分证券析师 （ 师自身因素。本文将从证券分析师和目标上市公司特征的角 进行盈余预测的重要信息来源 Schipper，1991）。对公共信息 度，梳理国内外现有研究文献，并进一步结合我国证券市场存 的收集和解读能力是证券分析师专业技能的集中体 。 在的一系列运行效率问题，提出几点提高证券分析师预测准 McEwen、Hunton（1999）对不同证券分析师对公共信息的关 确性的建议。 注点进行了分析，发现预测准确度比较高的证券分析师更注 二、基于证券分析师视角的影响因素 重公司信息、关键财务比例和过去五年的收益汇总信息，而准 证券分析师作为盈余预测的主体，其职业素养的高低和 确度较低的证券分析师更注重公司年报及附注。Bowen 等 利益关系的选择必然会对盈余预测的准确性产生影响。通过 （2002）对公司新闻发布会对证券分析师预测准确性的影响进 对国内外文献的梳理，本文从证券分析师胜任能力、信息渠道 行了检验，重点是上市公司召开与盈利相关的新闻发布会是 和利益冲突三方面分析盈余预测准确性的影响因素。 否会增加证券分析师获得更多的有用信息，结果发现公司新 1. 证券分析师的胜任能力。胡奕明（2003）认为，一名合 闻发布会的召开可以提高预测的准确度并减少证券分析师的 格的证券分析师至少应具备职业道德和专业知识技能两个方 分歧，尤其可以为以前预测业绩较差的证券分析师提供更多 ；申银万国