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浅谈企业发展中融资策略及风险防范 ■／陈 堃 摘要：不同的融资渠道、融资金额、融资方式，将影响企业融资成本及财务风险。为此．在融资过程中，企业要根据自身的发展战略决定其融资策略．继而选择适合自己的最佳资本结构和融资方式．防范财务风险。 关键词：融资策略风险防范 内部融资 一、当前企业融资的主要方式 (一)内部融资 1．商业信用是在经营活动中的临时短期性融资．是短期资金的主要来源之一。如商品赊购、预收货款、汇票贴现以及企业之间的资金拆借等方式．这些企业问相互提供的信用都能直接解决资金缺乏的问题 2．商业票据是企业为了筹措资金．以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证 由于商业票据没有担保．仅以信用作保证．因此能够发行商业票据的一般都是规模巨大、信誉卓著的大企业 3．留存盈余融资是企业的自由资金和生产经营过程中的资金积累部分．是在公司内部通过计提折旧而形成现金和通过留用利润等而增加公司资本 由于在公司内部进行融资．不需要实际对外支付利息或股息．不会减少公司的现金流量；同时由于资金来源于公司内部．不发生融资费用，使内部融资的成本远低于外部融资 (二)债权性融资 1．银行贷款融资 银行贷款融资是当前企业融资的主要渠道之一 银行贷款以是否需要担保为标准．可分为信用贷款与抵押贷款。银行贷款还有短期、中期与长期贷款之分，利率各不相同．企业需根据贷款的用途与期限．选择恰当的贷款种类 2．发行公司债券或可转换债券 对于市场信誉较好、现有负债比率较低、企业资产控制权又较重要，不可轻易发行股票，而且销售额与盈利情况相对稳定．增加资本难以大幅度增加盈利的企业．可选择申请发行债券来开展社会融资。但发行债券也必增加企业的负债率与经营风险，因此需要慎重决策．并作好到期还本付息的计划。 3．金融租赁 金融租赁是成熟资本市场和上市融资并重的一种非常通用的融资工具 成为大量企业实现融资的一个很重要和有效的手段．在一定程度上降低了中小企业融资的难度．同时金融租赁和其他债权、股权以及信托等金融工具的结合．产生了大量的金融创新。金融租赁作为一种单一的解决方案．往往会受到标的物和租赁服务提供方的偏好所限制．但是如果将金融租赁与其它的金融工具相结合．通过金融创新．就可以发挥出意想不到的效果。 (三)股权性融资 1．股权出让与增资扩股 随着企业实行多元化产权的改制需要．在原有注册资金基础上，通过吸引战略投资者资金，达到增加企业资本的目的。吸收股份融资，主要是组织公司制企业时．向社会法人定向募集股份．以及向本企业职工按改制的要求实施职工持股。 2．上市融资 上市融资本质上仍然是企业所有者通过出售可接收的部分股权换取企业当期急需发展资金的融资方式．对获得国家有关部门批准股票上市的公司．可以通过股票上市，向社会公众募集股份。发行股票可以筹措社会资金，并分散企业风险 上市融资根据上市地的不同可分为国内上市和境外上市 根据上市方式不同可分为IPO上市、借壳上市、买壳上市等 此外．在传统的债权融资和股权融资的基础上所派生出的新型融资方式越来越受到企业的青睐。比如：委托贷款、贸易融资、固定回报投资等债权融资方式；私募发售、杠杆收购、投资银行投资、风险公司投资等股权投资方式；项目包装融资、BOT项目融资、IFC国际投资等项目融资方式等。 二 企业融资面临的主要风险与策略 (一)融资面临的主要风险 1．债权融资风险。虽然债务性融资有融资程序便捷、融资速度快捷、融资成本低廉、可以享受财务杠杆作用等众多的优点．但也不能忽视它自身致命的不足。对于融入债务的企业来说．债务性资金会比权益性资金有更大的风险。只要企业取得债务性资金．就会面临着按期还本付息的压力。如果企业无法按时偿还债务的本息，企业的财务风险就会演变为财务危机 企业的债务越多，其发生财务危机的可能性就会越大。稍有不慎。企业就可能因此而破产。因此企业不可能无限制的扩大债务规模。另外，随着企业负债规模的不断扩大，企业风险的加大．债权人会要求更高的风险溢酬，其直接结果就会导致企业所要承担融资成本的上升反而会部分的抵消财务杠杆的作用 2．股权融资风险。股权融资的股本没有固定的到期日，无需偿还。与债权融资相比，股票融资不存在到期还本付息的压力；没有固定的股利负担，融资风险较小。此外，普通股融资形成权益性资本，能增强公司信誉。普通股股本以及由此产生的资本公积金和盈余公积金等．是公司对外负债的基础，有利于进一步拓展公司融资渠道，提高公司的融资能力，降低融资风险。 但股权融资也存在着以下几个方面的风险：一是控制权稀释风险。投资方获得企业的一部分股份．必然导致企业原有股东的控制权被稀释．甚至有可能丧失实际控制权。二是机会风险。由于企业选择了股权融资．从而可能会失去其他融资方式可能带来的机会。三是经营风险。创始股东在公司战略、经营管理方式等方面与投资方