上海证券交易所新交易系统评估及改进策略.pdfVIP

《上海金融》 年第 期 金融理论与改革 2012 9 !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! ! ! ! * ! ! 上海证券交易所新交易系统评估及改进策略 ! ! ! !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 1 2 吕想 ，侯经川 （华东师范大学商学院， 上海 200241 ） 摘要： 交易系统的优劣直接影响着金融市场的效率，是衡量一国交易所乃至一国金融市场竞争力必不可少 的因素。 建设高效率的金融交易系统，也是上海成为国际金融中心的必要条件。 本文首先根据上海证券交易所 新交易系统结构提出了 个衡量指标：低时延性、可连接性、灵活性、多功能性、可靠性以及可扩展性；然后，对 6 上海证券交易所新交易系统从上述六方面进行全面评估；最后，在结合自身交易制度和保持自身交易系统特点 的前提下，适当借鉴国外交易所交易系统的优点，提出相关措施与建议。 关键词： 证券交易系统；上海证券交易所；发展策略；评估 分类号： ； 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） JEL G1 G2 F830 A 1006－1428 2012 09-0035-04 上海证券交易所新一代交易系统于2009 年正式 根据各部分在整个交易过程中所体现的不同职 上线运行，新一代交易系统相比之前的交易系统在性 能，可对其建立相应的评价准则（表 ）： 1 能上有了大幅度的提高。 本文分别从低延迟性、连接 表 上海证券交易所交易系统评价准则 1 性、多功能性、灵活性、可扩展性以及可靠性六个方面 对上海证券交易所新一代交易系统进行评估。 一、上海证券交易所新一代交易系统评估标准 交易系统的低时延性，是指投资者在做出投资决 上海证券交易所新交易系统结构主要由市场参 策到委托获得执行和确认之间的时间间隔要尽可能 与者、网络设备、交易系统以及交易系统后台 部分 短。 这里我们运用交易系统基本参数中的平均时延来 4 组成，如图 所示。 衡量交易系统的时延性的大小。 1 交易接入后台系统 交易接入系统 市场参与系统 交易系统的可连接性，考察的是交易系统与不同 类型投资者之间的连接途径以及投资者与上