公共租赁住房融资创新的REITs 模式.pdfVIP

阴财会月刊 全国优秀经济期刊 · 公共租赁住房融资创新的REITs模式 李梦玄 周 义 渊中南财经政法大学金融学院 武汉 430073 华中农业大学经济管理学院 武汉 430070冤 【摘要】目前我国正在加大公共租赁住房的建设计划，在投资资金的来源上，REITs成为一种新颖而适当的融资方式。 ， 本文以公共租赁房REITs融资创新为主题 主要探索了以REITs方式对公共租赁房进行融资创新的风险分析及其风险控 制，并对相关制度的完善进行了讨论。 】 【关键词 公共租赁住房 REITs 融资创新 风险控制 ， ， 2011年政府工作报告提出了全国建设保障性住房和棚户 4. 理论上来说 根据《信托法》及必须制定的相关规定 区改造住房1000万套的任务指标。据估算，1000万套保障性 公共租赁房REITs将有严格的监管机制和信息披露制度，这 住房建设所需资金约1.4万亿元。其中，经济适用房和两限房 将有利于提高整个公共租赁房体系的运作效率和透明度。所 近200万套，所需的5000亿建设资金由于操作基本成熟主要 以，相对于由信托投资公司发起的房地产信托而言，公共租赁 通过市场运作方式来解决，新开工建设廉租房160多万套、公 房REITs从经营管理上将大大降低投资风险。 共租赁房近220万套（由于廉租房和公共租赁房只是租金价格 总之，REITs可以使房地产市场与资本市场有效融合，通 上有所不同，本文统称为公共租赁房），建设所需的资金为5300 过REITs融资可以调动公共租赁房建设的积极性，促进公共 亿元。由于公共租赁房投资收益率低，回收期长，这笔资金的 租赁房供给的稳定增加，缓解“夹心层”住房压力，也可以缓解 在这种背景下， （ ， 筹集要困难得多。 利用房地产投资信托 REITs） 因供给不足导致的商品房价格过度上涨 促进我国房地产业 等方式引入社会资本参与保障房尤其是公共租赁房的建设再 的健康发展。 度成为学术界和政府关注的焦点。因此，本文以公共租赁房 二、公共租赁住房REITs融资风险分析和风险控制策略 ， REITs对于公共租赁房建设的发展具有重要的现实意 REITs融资创新为主题 重点分析以REITs方式对公共租赁房 进行融资创新的风险控制及相关制度的完善。 义，不过由于我国所处的市场经济发展环境还不够规范，目前 一、公共租赁房通过REITs融资的优势 REITs在中国的试点进程依旧缓慢。而这也充分说明我们应 当前我国推动REITs来发展公共租赁房体系具有以下几 该对REITs的风险进行全面的分析和事前控制。 方面的积极意义： 1.市场风险及其控制。市场风险表现为所打包的物业是 1.REITs作为一种新型的金融产品扩大了公共租赁房建 否能够按照原来预期的时间和租金进行出租，而且收益与行 ， 。 业景气程度密切相关。用于公共租赁房的REITs，其收入来源 设的融资渠道 解决了公共租赁房建设的融资困难 REITs作 为一种证券化的产业投资基金，具有流动性强的特点，便于投 主要是租金收入。由于我国住房租赁市场的价格一直受到抑 资者参与或退出投资。一般中小投资者即使没有大量资本也 制，并且公共租赁房的租金是比照同类地段类似房屋市场租 ， ， ， ， 可以参与房地产业的投资 扩大其投资途径 由此实现居民储 金下浮一定比例收取 所以REITs用于公共