我国主权财富基金运营面临的问题与对策.pdfVIP

阴财会月刊 全国优秀经济期刊 · 我国主权财富基金运营面临的问题与对策 李 梅 王文静 渊兰 州 大 学 管 理 学 院 兰 州 730000冤 摘要】 ，我国已在 。作为管理中国主权财富基 【 为积极管理国家主权财富 2007年9 月投资成立了自己的主权财富基金 金的投资机构———中国投资公司成立的初衷是提高外汇储备管理效率以获得更多的投资回报。然而，由于经验不足以及受 国际大环境的影响，中国投资公司面临着如治理结构、人才管理机制、投资挥发及东道国监控等诸多问题。本文分析了中国 投资公司存在的问题并提出对策建议。 】 【关键词 主权财富基金 治理结构 人才机制 投资战略 监管 透明度 一、我国主权财富基金设立的背景 行改革以来，人民币相对于美元逐步升值。在美国次贷危机及 我国于2007年9月29 日以两千亿美元资金创立了主权 随后世界性的金融危机下，美元一直处于贬值中，因此我国会 财富基金的投资机构———中国投资公司（简称“中投公司”）并 因购买了大量美国国债而给国家带来大的财富损失。 迅速成为世界范围内最重要的主权财富基金之一。截至2009 第三，大量外汇储备已引起中国金融市场过度的流动性。 年12月31 日，中投公司的资产管理总额已达到3323.94亿 为抵消货币购买力的通胀影响，中国人民银行发行了央行票 ， 。 ，使得中国人民银行这一举 美元 备受国际社会的广泛关注 据。然而，由于过度的资金流动性 我国主权财富基金是为了对过剩的财政盈余与外汇储备 措并不能持续解决问题。中国人民银行的利率不得不用来支 盈余进行投资而设立的国有投资基金。在中投公司成立之前， 付增长的央行票据，使得中国人民银行遭受利率损失。 中国人民银行下属的国家外汇管理局是中国外汇储备的唯一 正是在上述背景下，为了帮助我国政府更好地管理日益 管理机构。中投公司的成立为我国不断增长的外汇储备在国 庞大的外汇储备以取得更高的回报，并减少外汇储备中的美 内和海外进行投资提供了新的途径。 元资产比重，中央政府决定创立中投公司。 。 自2001年起，我国外汇储备每年的存量快速增长 2001 二、中投公司面临的问题 耀2007年，我国外汇储备的规模增长了6.2倍。虽然适当的外 。 1援 中投公司治理结构中存在主体职责不清晰的问题 中 汇储备水平对国际贸易和金融是至关重要的，但如此大规模 投公司是由中国政府设立的半独立的类政府投资公司，它负 的外汇储备对我国而言仍是一个巨大的挑战。 责部分国家外汇储备的投资。中投公司是一家部级国有企业， 第一，持有外汇储备的机会成本急剧增长。我国将大部分 受国务院的直接领导，这意味着中投公司与中国人民银行、财 的外汇储备用来投资美国国债和代理债券，这些债券有高流 政部和国资委处于同等的级别。中投公司具有特殊的身份，它 ， 动性且风险小，但其回报相对较低 2001耀2007年，美国十年 是我国唯一一家部级国有企业。国家外汇管理局是副部级机 期国债的利率一直在3%耀6%之间波动（美联储2008年公布 构并从属于中国人民银行。所有大型国有企业都由国资委进 的信息）。然而，每年却有大量的海外资金直接涌入中国投资。 行管理，唯独中投公司由国务院直接领导，其董事会由国务 这些海外资金之所以大量涌入我国，是因为这些投资者可以 院、全国社保基金理事会、财政部、发改委、商务部、央行和外 从我国高速增长的经济中获得高额的回报。根据世界银行对