基于题材面事件的上市公司亏损特质研究.pdfVIP

财会月刊 全国优秀经济期刊 · 基于题材面事件的上市公司亏损特质研究 陈建英 杜 勇 鄢 波 渊西南大学 重庆 400715 重庆大学经济与工商管理学院 重庆 400030 广东海洋大学经济管理学院 广东湛江 524088冤 】 、关联方交易及政府挽救等事件进行研究， 【摘要 本文分别从亏损上市公司发生的重组、高管变更、盈余管理 发现上 、种类较多， ； ， 市公司在亏损当年发生的题材面事件频率较高 且对公司的价值影响较大 对于亏损上市公司而言 其会计盈余 的价值相关性相对较弱，而各类题材面事件的预期收益表现出较强的价值相关性。 】 【关键词 题材面事件 重组 高管变更 盈余管理 关联方交易 政府挽救 题材一直是对上市公司股价有重要影响的因素，投资者 。他认为， 组对亏损上市公司的股价有显著影响 如果亏损上市 都十分关注上市公司的每一个题材。亏损上市公司的题材面 公司在发生亏损的下一个会计年度进行重组，其股票价格就 ： 特质表现为 上市公司在亏损当年发生的题材面事件频率较 会普遍高出未重组公司。这种现象的可能解释是公司的这种 高、种类较多，且对公司的股价影响较大。本文通过亏损上市 重组行为改变了投资者的预期：“亏损”不仅是一个表示公司 、关联方交易及政 挽 ， “ ” 。 公司发生的重组、高管变更、盈余管理 盈利能力的数字 而且它很可能是接下来进行 重组 的信号 救等事件来说明题材对于亏损上市公司价值的影响。 这可能就是为什么有些上市公司在亏损年报公告后，股票不 一、重组事件 跌反涨或在下跌后迅速反弹的主要原因。 ， 、负 重组是指企业以资本保值增值为目标 运用资产重组 二、高管变更事件 债重组和产权重组方式，优化企业资产结构、负债结构和产权 近年来，经理人约束机制成为研究的热点，研究的重点在 结构，以发挥企业现有资源最大能量的资源配置行为。 业资 公司高层管理人员替换与企业经营绩效的关系。研究的内容 。当企业发生亏损时， 董事更换、董事长和 。 产重组，实质上是企业的经济结构调整 包括首席执行官更换、 总裁更换的影响 ， 通常会采取重组、转行的办法来调整 业业务 扩大 业销售 Jensen 和Warner（1998 ）认为 业高管更换是理解对经理人约 量，从而有可能使得企业扭亏为盈。牟旭东（1998）对1994 ~ 束力的关键变量。成熟资本市场的经验告诉我们，资本市场存 ， ， 1997 年度公布亏损会计报表的62 家上市公司进行研究 发 在一种自动校正机制，它更换效 低下的经理 鼓励经理与股 现在已发生经营亏损的62 家上市公司中，有32 家公司已经 东的利益趋同一致，这种自动校正机制包括外部机制如市场 ， ： 、公司经理之间的相互 实施了重组 针对实施重组的亏损公司所做