Markowitz 投资组合模型下最优组合权重的显著性检验.pdfVIP

Markowitz 投资组合模型下最优组合权重的显著性检验.pdf

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全国中文核心期刊 财会月刊阴 · Markowitz投资组合模型下 最优组合权重的显著性检验 张永正 长 青 孙 振 渊内 蒙 古 工 业 大 学 管 理 学 院 呼 和 浩 特 010051冤 摘要】 , , 【 鉴于Markowitz投资组合模型与线性回归模型之间的联系 我们可以通过线性回归方法估计最优组合权重 并 。 , 。 且检验最优组合权重的显著性 Markowitz投资组合权重是最优的 但并不保证该证券能够有效分散组合的非系统性风险 , 线性回归模型的显著性检验告诉我们 只有最优组合权重通过了显著性检验的证券才对分散组合的非系统性风险有明显 的贡献。在实际运用中,以计算最小方差点处的最优组合权重为例,最小二乘回归的结果与直接使用非线性规划求解的结 。通过显著性检验 , , 。 果相同 还可以把不显著的证券从组合中去掉 建立更加简洁有效的投资组合 从而降低管理成本 【关键词】投资组合模型 线性回归模型 显著性检验 非系统性风险 一、关于证券投资组合的文献综述 划模型的决策变量数目增加时,就增加了计算工作量,最优投 证券投资组合是指投资者对各种证券资产进行选择从而 资比例的确定变得非常困难。 , , 形成的投资组合 其目的在于分散个别风险或非系统性风险 徐绪松、陈彦斌用模拟退火法求解基于绝对离差的证券 从而实现投资效用的最大化。 投资组合模型。杨利、李玉娟提出了一种改进的模拟退火法, , 《证 1952年 诺贝尔经济学奖得主HarryMarkowitz发表了 应用惩罚函数法将Markowitz投资组合模型转化成无约束的 , — , 券组合选择》一文 在此文中他建立了最优投资组合的均值 优化问题 并对基本的模拟退火法的关键过程和参数进行了 , , , 方差模型 即寻求在一定的期望收益水平下使风险达到最小 优化 解决了模拟退火法初始温度和解的产生机制问题 达到 , , 的投资组合 或在一定的风险水平下使平均收益达到最大的 了速度和精度的平衡 提高了该算法的效率。由于理论最小迭 投资组合。他从理论上给出了资产组合选择的标准。 , , 代次数无法确定 因此存在着计算效率偏低的问题 仍需要进 证券投资组合理论是在资本市场上进行投资的重要理 一步研究。 , 。张 , 论 因此深入研究投资组合的理论和方法就显得十分必要 从Markowitz的投资组合模型开始 研究资产组合有

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